秦川物聯籌劃重組IPO折戟企業   貨幣資金僅3142萬收購疑點重重

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

經營陷入困境的秦川物聯（688528.SH）宣布籌劃重大資產重組，受到了市場質疑。

9月25日晚間，秦川物聯發布公告，公司擬收購成都派沃特科技股份有限公司（以下簡稱“派沃特”或“標的公司”）60%股權。

秦川物聯經營業績較為糟糕。2023年，公司虧損0.59億元，今年上半年，公司仍然處于虧損狀態。

秦川物聯擬收購的派沃特，是否為優質資產，由于公開的信息有限，外界還難以判斷。公開信息顯示，早從2019年，派沃特就籌劃IPO上市，多次進行上市輔導，但至今均未遞交上市申請及預披露。

長江商報記者發現，秦川物聯的本次重組至少有兩點存在可疑之處。一是，秦川物聯資金不足，截至今年6月末，公司貨幣資金僅3141.54萬元，為何要采用現金收購？二是，根據公告，秦川物聯預計將于6個月內披露本次交易相關的預案或正式方案。僅僅是交易預案，為何需要等六個月時間才能披露？

在市場人士看來，多次接受IPO輔導的派沃特肯定是想借殼上市。但本次交易，卻沒有借殼交易的安排，讓人生疑。

凈利連續三年大幅下降

籌劃進行重大資產重組的秦川物聯經營業績有些糟糕。

公開信息顯示，秦川物聯成立于2001年，是從事智能燃氣表及物聯網系統軟件的研發、制造、銷售和服務的高新技術企業，2020年7月1日，公司通過闖關IPO登陸A股市場。

上市之前的2018年、2019年，公司實現的營業收入分別為2.03億元、2.45億元，同比增長25.80%、20.84%；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為0.44億元、0.44億元。營業收入明顯增長，凈利潤基本上止步不前，但與2017年的凈利潤0.10億元相比有明顯增長。

2020年，上市第一年，公司實現的營業收入為3.02億元，同比增長23.33%，繼續保持了快速增長；凈利潤為0.46億元，同比增長4.36%；扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利潤”）為0.42億元，同比微增0.20%。

上市第二年，秦川物聯的經營業績開始變臉。2021年至2023年，公司實現的營業收入分別為3.06億元、3.68億元、3.27億元，同比變動幅度為1.19%、20.36%、-11.11%；凈利潤分別為2920.33萬元、137.12萬元、-5923.75萬元，同比下降36.73%、95.30%、4420.22%；扣非凈利潤分別為1776.40萬元、-492.87萬元、-5665.11萬元，同比下降57.69%、127.75%、1049.40%。

這三年，雖然營業收入整體上表現穩定，但凈利潤、扣非凈利潤均大幅下降。其中2023年，公司營業收入下降幅度并不大，但凈利潤、扣非凈利潤同比均大降，并轉為虧損，且為2016年以來的首次年度虧損。

針對2023年罕見虧損，公司解釋稱，智能傳感器以及工業物聯網等業務的市場開拓情況不及預期，開拓成本較高。物聯網智能燃氣表產品所處行業景氣度不高，價差收窄，利潤受到影響。公司研發投入增加，計提了信用減值損失，加上訴訟影響等，導致虧損。

今年上半年，公司實現的營業收入、凈利潤分別為1.89億元、-1965.08萬元，同比增長42.12%、43.20%。與上年同期相比，雖然凈利潤明顯減虧，但仍處于虧損狀態。

秦川物聯試圖借助本次收購實現經營突圍。

重組存有兩大疑點

秦川物聯突然而至的重大資產重組，存在可疑之處。

目前，秦川物聯尚未披露本次擬重組的標的公司派沃特的資產情況。

公開資料顯示，派沃特成立于2011年，注冊資本為5482.46萬元。其是一家以數字新基建為業務基礎，聚焦行業數字化解決方案的科技型企業，產品包括智慧政府、數字社會、數字經濟等三大領域，主要以數據超融合理論，運用大數據技術手段，為政府、社會以及企業客戶提供集基礎平臺、軟件開發、運維服務及顧問咨詢一體的信息化綜合解決方案。

秦川物聯與派沃特業務有一定交集。秦川物聯主營業務為物聯網智能終端產品，其中物聯網智能燃氣表為公司主要收入來源，近年來，公司還持續開拓了智能水表、智能傳感器及相關元器件領域。

公開信息顯示，派沃特一直致力于通過IPO上市。2019年、2022年，派沃特曾分別接受過國金證券、招商證券的上市輔導工作。2023年6月，公司再次啟動IPO輔導，在四川證監局進行輔導備案登記，擬首次公開發行股票并上市，輔導券商為東莞證券。

在派沃特2024年新春團拜宴上，派沃特控股股東、實際控制人黃希曾表示要在今年完成公司IPO申報目標。

沒想到，如今，派沃特放棄了IPO計劃，投入秦川物聯的懷抱。

根據公告，秦川物聯采取支付現金方式收購派沃特60%的股份。

在外界看來，現金收購，一方面，說明秦川物聯想縮短重組時間，另一方面，也排除了派沃特借殼交易。

奇怪之處就在于，派沃特大股東一直尋求IPO上市，如今為何突然改為直接出售？

更為可疑的是，秦川物聯為何只收購派沃特60%的股份，后續是否還有其他安排？為何不采用發行股份方式收購？本次收購的資金從何而來？

目前，秦川物聯實控人為邵澤華，不考慮關聯方，僅僅邵澤華本人，其直接間接持有秦川物聯的股份高達62.17%。

如果采用股份支付來進行本次交易，邵澤華作為控股股東、實際控制人的地位預計不會改變。

此外，秦川物聯資金嚴重不足。截至今年6月末，公司貨幣資金僅為3141.54萬元，對應的有息負債為1.13億元。

在自身造血能力欠佳的情況下，秦川物聯存在較為明顯償債壓力，卻選擇現金收購資產，讓人不解。

秦川物聯的本次重組，在時間安排上也有可疑。根據公告，近日，秦川物聯與標的公司及其主要股東黃希、黃潔、王覓等簽署了《股權收購意向協議》。

據此判斷，交易雙方已經接觸了一段時間，交易的基本條款大概率已經達成了一致意向。通常情況下，這類交易，一般在10個交易日或20個交易日后會給出一個交易預案。況且，派沃特已經接受了三次上市輔導，相關財務、內控等應該相對較為規范。但在秦川物聯公告中，給出的卻是“預計將于6個月內披露本次交易相關的預案或正式方案”，令人意外。

綜上，秦川物聯的本次重組讓人有些費解。

責編：ZB