34家保險資管公司財務收益率均低于5%   增配債券規模11.86萬億股權投資降25.43%

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

2023年，34家保險資管機構掌管的超30萬億元資金，分別都投向哪里？收益情況如何？一直備受市場關注。

9月20日晚間，中國保險資產管理業協會發行《中國保險資產管理業發展報告（2024）》（下稱“《報告》”）。數據顯示，2023年保險資管機構增配債券，管理債券規模達11.86萬億，配置占比達到45.36%，規模同比增長29.33%。不過，股權投資金額不僅較小，僅為4145.35億元，而且下降明顯，降幅達25.43%。

從投資收益來看，財務收益率相對集中，主要分布在3.75%到4.5%之間、2%到3%之間，分別有10家和9家；但并未有機構收益率超過5%，從2022年的5家降低至0家；而2023年的綜合收益率指標則較為分散；另外，還有少數機構收益率為負數。

增配債券、公募基金和銀行存款

《報告》顯示，截至2023年末，我國共有保險資產管理公司34家，合計管理資金規模30.11萬億元，同比增長22.82%。

從行業資金來源看，仍保持保險資金為主、業外資金（包括第三方保險資金、銀行資金、養老金和其他資金）為輔的多元化結構。從近三年各類資金來源占比看，保險資金占比有所下降，管理系統內保險資金20.36萬億元，占比67.63%，而2021年末這一比例為76.47%，兩年下降了8.84個百分點。

與此同時，業外資金占比有所上升。其中，來自銀行的資金占比連續三年上升，也是近三年增速最快的業外資金，管理資金規模4.49萬億元，占比從2021年末的6.75%增長至2023年末的14.92%。此外，管理養老金規模也三年連升，占比從2021年末的5.67%增長至2023年末的7.9%。

不過，曾在2021年末占比較大的第三方保險資金的占比從7.52%下降至2023年末的6.68%。管理其他資金占比也有所下滑，2023年末占比僅2.87%。

2023年，保險資金的流向和配置情況更受到市場關注。根據《報告》，行業整體資產配置以債券、保險資產管理產品、銀行存款為主，三者占比合計近八成。2023年，保險資產管理公司投資資產總規模26.16萬億元，同比增長16.82%。

具體來看，截至2023年末，保險資產管理公司配置債券規模11.86萬億元，占比45.36%；配置保險資產管理產品規模3.80萬億元，占比14.53%；配置銀行存款規模4萬億元，占比15.29%；配置股票規模1.59萬億元，占比6.09%；配置公募基金規模1.25萬億元，占比4.80%；配置金融產品規模1.18萬億元，占比4.31%；配置股權規模4145.35億元，占比1.58%。

從主要資產增速看，增速排名前三的資產分別是債券、公募基金和銀行存款，同比分別增長29.39%、24.64%和23.77%；保險資產管理產品小幅增長，增速為2.34%；股票和金融產品保持穩定增長，增速分別為3.95%和3.85%；不過，股權投資下降明顯，增速為-25.43%。

2024年以來，雖然保險資金繼續增配債券，但也有公司計劃增加股權投資配置。中國太平投資管理部總經理張作學曾表示，對于流動性相對充裕的賬戶，會適度增加長期股權投資配置。

超九成財務收益率低于4.5%

2024年報全面揭示了保險資管公司去年的投資業績分布。

需要提及的是，保險資金的投資收益率可以分為財務收益率和綜合投資收益率兩類不同的口徑，后者在計量時涵蓋了包括股票和債券等可供出售金融資產的浮盈浮虧，波動通常較大。

從投資收益來看，2023年綜合收益率各區間機構分布較為分散。其中，4家機構綜合收益率區間為（1%，2.25），6家機構為（2.25%，3.25%），7家機構為（3.25%，4%），4家機構為（4%，4.5%）；另有3家超過6%、2家收益率為負數。

不過，隨著2024年以來的債券牛市，保險資金的綜合投資收益率有所提升。

從各上市保險公司年報及公開資料可知，新華保險的綜合投資收益率為6.5%，同比提升1.8個百分點；中國太保為6%，同比提升1.8個百分點；此外，陽光保險的綜合投資收益率更是達到7.2%，同比提升2.3個百分點。綜合投資收益率上漲，主要是因為利率下行，債權資產重估體現出來的浮盈，債券重估的升值就形成當期收益。

業內人士分析，債券品種是保險資金配置中最核心的資產。最近幾年，保險資金配置債券的比例顯著提升，債券可以發揮投資“壓艙石”的作用，加上2024年以來的債權牛市，2024年全年各保險資管機構的綜合投資收益率將同比上升。

另一方面，2023年保險資管機構的財務收益率各區間機構分布相對集中，10家機構財務收益率區間為（3.75%，4.5%），另有9家為（2%，3%），此外，僅有2家機構的財務收益率高于4.5%，根據中國保險資管協會數據粗略計算，超九成的保險資管機構的財務收益率低于4.5%。

相較而言，2022年財務收益率也相對集中，不過，財務收益率集中區間較高，有6家財務收益率區間為（3.75%，4.5%），有9家機構的財務收益率高于4.5%。

值得注意的是，相比2022年有5家財務收益率超過5%，2023年實現這一投資收益的機構數量為0；另有2家保險資管公司的財務收益率在（-3%，-1%）區間。

從整體來看，34家機構中，中郵保險資產管理有限公司在2023年10月27日才正式成立，由此中國保險資產管理業協會僅統計了33家保險資管機構。2023年，33家機構實現收入合計296.62億元，同比增加22.42億元，增速8.18%；其中，有同比數據的32家公司收入增速為3.85%。2016—2023年，行業收入復合年均增長率為9.92%。

從業務收入規模及增長情況來看，2023年，行業各主要業務收入均有增長。其中，專戶業務、股權投資計劃、資產支持計劃業務收入增速較上年有所提升；組合類產品、債權投資計劃業務收入增速連續三年放緩。

具體來看，專戶業務實現收入152.8億元，增速11.71%；組合類產品實現收入70.2億元，增速11.16%；債權投資計劃實現收入38.1億元，增速4.32%；股權投資計劃實現收入2.91億元，增速25.66%；資產支持計劃實現收入3.01億元，增速27.8%。

責編：ZB