曲江文旅扣非4年半虧8.4億負債率81%   12家子公司虧損大唐不夜城半年僅賺23.53萬

長江商報消息 坐擁多個爆款的曲江文旅業績由盈轉虧。

8月23日，西安曲江文化旅游股份有限公司（簡稱“曲江文旅”，600706.SH）發布2024年半年報。報告顯示，曲江文旅上半年實現營業收入7.7億元，同比增長11.9%；而與之相對應的歸母凈利潤卻為-1.87億元，不僅由盈轉虧，虧損幅度更是同比擴大超15倍。

對于凈利潤大幅下滑，曲江文旅表示，主要是應收賬款預期信用損失模型較上年同期發生變動，計提壞賬準備金額增加所致。財報數據顯示，大唐不夜城今年上半年實現營業收入3938.3萬元，凈利潤僅為23.53萬元。

由于經營不善，曲江文旅已經連續多年虧損。長江商報記者梳理發現，2020年—2024年上半年，曲江文旅扣非凈利潤分別虧損1.41億元、2792萬元、2.61億元、2.22億元、1.89億元，四年半累計虧損8.41億元。

具體到旗下子公司，今年上半年，曲江文旅大部分子公司出現虧損，旗下實際開展業務的參控股公司共有20家，其中僅有8家公司盈利，其余12家公司處于虧損狀態。

此外，公司還面臨較大的債務和資金壓力。截至今年上半年，曲江文旅總負債26.92億元，資產負債率近三年來不斷走高，由2022年上半年的67.48%漲至今年上半年的80.94%。現金流方面，今年上半年，曲江文旅凈現金流為-5463.66萬元，同比下滑178.98%。其中，經營性現金流6508.72萬元，投資性現金流-2383.75萬元，融資性現金流-9588.63萬元。

連續多年虧損應收賬款高企

曲江文旅盈利能力已經連續多年虧損。2023年，其營業收入增長68.8%，為15.04億元，高于行業均值42.47%，剔除疫情因素也超過了2019年的表現。但凈利潤卻延續虧損態勢，2022年及2023年分別虧損了2.48億元和1.95億元。

2024年上半年，公司實現營業總收入7.70億元，同比增長11.90%，凈虧損1.87億元，同比止盈轉虧，去年同期凈利潤為1291.28萬元。

財報顯示，曲江文旅今年上半年虧損的主要原因，是應收賬款預期信用損失模型較上年同期發生變動，計提壞賬準備金額增加所致。半年報顯示，曲江文旅前五大欠款方合計欠款約13.96億元，占應收賬款和合同資產期末余額合計數的84.66%，累計壞賬5.82億元。

2020年—2023年，曲江文旅扣非凈利潤分別虧損1.41億元、2792.32萬元、2.61億元、2.22億元，四年累計虧損約6.52億元。

業內認為，持續虧損與曲江文旅的輕資產運營模式有一定關系。曲江文旅主營業務是景區運營管理業務，下面的景區均非其自有資產，因此其收入主要是收取相關管理部門所支付的管理酬金。

這種模式下，公司不投資建設景區，不承擔風險和成本，只代為托管運營收取管理酬金和收益分成，導致實體資產控制力較弱，在應收賬款管理上一旦出現問題，就可能對企業現金流和盈利能力造成較大壓力。

因大量應收款收不回，負債高企無法償還，今年4月以來，曲江文旅先后多次遭遇股權凍結。受此影響，其資產負債率高達78.17%。截至今年上半年，曲江文旅總負債26.92億元，資產負債率近三年來不斷走高，由2022年中的67.48%漲至目前的80.94%。

為緩解資金壓力，曲江文旅今年曾多次變賣旗下核心資產加速回款自救，如轉讓西安山河景區運營管理服務有限公司51%的股權，擬將全資子公司西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司100%股權轉讓給西安曲江大明宮投資（集團）有限公司，擬公開掛牌轉讓全資子公司西安曲江唐邑投資有限公司40%的股權及1.67億元債權等。同時，曲江文旅也在加快對應款項的催收，并調整了部分景區的管理酬金，期望通過優化運營和成本控制提升盈利能力。

旗下子公司多數陷虧損

曲江文旅是一家以從事景區運營管理業務、文化主題酒店管理（含餐飲管理）業務、旅行社業務、演出演藝業務、體育項目業務、文化旅游商品業務、園林綠化及其他新型旅游業務等為主的企業。

曲江文旅旗下擁有眾多知名景區，如大唐芙蓉園、曲江海洋公園、大雁塔景區、唐大慈恩寺遺址公園、大唐不夜城等。

從業務結構看，景區運營和酒店餐飲業務已成曲江文旅目前的主營業務，今年上半年貢獻了超八成的營收。然而，曲江文旅多數子公司在今年上半年陷入虧損，旗下實際開展業務的參控股公司共有20家，其中僅有8家公司盈利，其余12家公司處于虧損狀態。

大明宮遺址公園公司上半年實現營收6798.5萬元，凈利潤卻虧損近6000萬元，是虧損最為嚴重的子公司，虧損金額超過曲江文旅8家子公司盈利總和的兩倍。

此外，大唐不夜城雖然客流量大，但由于門票、活動等均為免費，同時日常運維、宣傳等費用支出較高，導致盈利微薄，今年上半年實現營業收入3938.3萬元，凈利潤僅為23.53萬元。

業內認為，曲江文旅想要提升盈利能力，需要加強成本控制，對各子公司的業務流程進行全面梳理，去除冗余環節，提高運營效率，降低運營成本。例如，在景區管理中，優化游客入園流程、設施維護流程等，減少人力和物力的浪費。此外，通過提升運營管理水平、優化產品和服務結構、加強應收賬款管理、尋求外部合作與資源整合提升盈利能力。

●長江商報記者 江楚雅

責編：ZB