小菜園激進擴張600家門店66家虧損 三年多分紅4.73億汪書高落袋4.4億

長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

餐飲品牌“小菜園”赴港上市迎來新進展。

8月23日，中國證監會披露了關于 Xiaocaiyuan International Holding Ltd.（小菜園國際控股有限公司，以下簡稱“小菜園”）境外發行上市備案通知書。公告顯示，公司擬發行不超過2.18億股普通股并在香港聯合交易所上市。

成立于2013年的小菜園于當年在安徽開出第一家門店，后陸續拓展至全國多地，除“小菜園 ”外，其還打造了“觀邸”“復興樓”“菜手”等品牌。截至目前，公司擁有600多家在營的直營門店。

從業績來看，招股書顯示，2021年至2023年及2024年1—4月（下稱“報告期”），小菜園門店規模快速擴張，營收及利潤大幅增長，但2024年前4個月，其單店日均銷售額同比下滑15.57%。

長江商報記者注意到，截至2024年4月，小菜園虧損門店為66家，共計經營虧損額為1110萬元。

小菜園還在沖刺IPO前多次分紅，三年多共分紅4.73億元。目前，實控人汪書高通過七個持股平臺控制小菜園92.99%股份。這意味著4.4億元的分紅進了汪書高的口袋。

單店日均銷售額下滑16%

日前，中國證監會發布小菜園境外發行上市備案通知書。公告顯示，公司擬發行不超過2.18億股普通股并在香港聯合交易所上市。

小菜園于2024年1月16日就曾遞交過上市申請，后相關文件失效。

7月，小菜園再次向港交所提交了上市申請。

據悉，小菜園成立于2013年，是一家主打徽菜特色的餐飲企業。

招股書顯示，2021年至2023年，小菜園的營收分別為26.46億元、32.13億元和45.49億元；凈利潤分別為2.27億元、2.38億元和5.32億元。2024年前4個月，小菜園的營收和凈利潤分別為16.80億元和1.94億元，同比均保持增長。

小菜園業績增長背后是門店的增加，招股書顯示，2021年至2023年及2024年1—4月，小菜園的門店數量分別為379家、422家、542家和599家；同期，該公司凈新增數量分別為101家、43家、120家和57家。

在門店數量增長的同時，2021年至2023年，小菜園的單店日均銷售額分別為2.35萬元、2.38萬元和2.71萬元。

不過，長江商報記者注意到，小菜園在2023年前4個月的單店日均銷售額為2.89萬元，而2024年前4個月，其單店日均銷售額則同比下滑15.57%至2.44萬元。

快速擴張，加速開店，是小菜園報告期內最顯著的特征之一。一直以來，其采用的都是直營模式，截至2024年7月8日，小菜園有623家在營的直營門店。

不過，小菜園并不滿足于此，在此次募資用途中表示，所得資金凈額將主要用于持續擴大門店網絡，并計劃在2024年—2026年分別開設約160家、190家和230家門店，至2026年底，預計將運營超過1100家門店。這也意味著，在未來3年，小菜園的開店數量將接近過去10年之和。

然而，在快速擴張戰略下，小菜園有一些門店處于虧損狀態。招股書顯示，報告期內，小菜園虧損門店（于該年度關閉的門店除外）的數量分別為63家、66家、66家及66家，其經營虧損總額分別為1580萬元、1850萬元、1330萬元和1110萬元。

IPO前多次分紅

事實上，對餐飲企業而言，是否使用預制菜也是公眾關注焦點。

據了解，小菜園品牌口號為“小菜園，母親的味道”。其強調保留食材的天然味道，明確表示“不使用預制菜，堅持現場烹飪”。不過，長江商報記者注意到，在一些外賣平臺的顧客評價中，也有質疑小菜園可能使用預制菜的聲音。

“蒜香蝦的蝦汁沒有收濃，嘗不到滋味。”“點的菜五分鐘全部上齊，都是溫熱的。”“紅燒肉很難吃，但店員表示不是預制菜。”“臭鱖魚5分鐘上菜。沒有鍋氣。”“菜品吃著一股預制菜的味道。”在評論區，也有人自稱小菜園員工留言反駁，稱“絕對沒有使用預制菜料理包，都是優質新鮮的食材”。

從業務構成來看，小菜園的收入主要由堂食和外賣兩部分構成，還有其他少量銷售食材。其中，堂食為公司主要收入來源，招股書顯示，報告期內，小菜園的堂食貢獻的營收分別為22.35億元、21.83億元、30.51億元、10.79億元，占營收的比重分別為84.5%、67.9%、67.1%、64.2%。

不過，近年來公司的外賣業務增長迅速。報告期內，小菜園外賣貢獻的營收分別為4.1億元、10.3億元、14.91億元、5.96億元，營收占比分別為15.5%、32.06%、32.8%、35.5%。對比來看，小菜園的堂食比重在下降，外賣的比重不斷上升。

按照弗若斯特沙利文資料，以2023年的門店收入計算，小菜園在客單價50—100元的中國大眾便民中式餐廳市場的所有品牌中排名第一。

盡管小菜園取得了顯著的成績，但中餐餐飲品牌參與者眾多，菜品同質化問題嚴重，市場競爭激烈，即便是占據榜首位置的小菜園，其市場占有率也僅為0.2%。

值得關注的是，小菜園還屢次被曝出包括食品安全在內的諸多問題。在報告期內，小菜園曾因未能通過食品配料質量控制測試、不合格預包裝食品配料或餐具，使用超過保質期的食材，經營超出許可范圍，食品儲存管理不當以及其他食品安全相關事件等受到行政處罰。

另一方面，招股書還顯示，小菜園在報告期內大額分紅，其中，2021年派息1.5億元，2023年9月派息1.35億元，2024年4月，公司再次派息1.88億元。三年多累計分紅4.73億元，截至2024年5月，上述股息均已結清。

長江商報記者注意到，數億元分紅款主要受益人為汪書高。截至招股書簽署日，汪書高通過七個持股平臺控制小菜園92.99%股份，為該公司的實際控制人。這意味著，4.73億元的分紅中約有4.4億元進了實控人的口袋。

在業內人士看來，小菜園在門店擴張的同時，也要保證經營質量和門店盈利，未來如何維持餐飲成本，在擴店的同時做好價格管控以及食品安全的把控，是擺在小菜園面前最主要的問題。

責編：ZB