歐雷強投600億做創新藥14年初心不改   百濟神州營收飆升65%盈利指日可待

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

美國人歐雷強在中國創業，矢志不渝做創新藥，14年過去了，有成功，也面臨挑戰。

14年前，歐雷強來到中國創業，成立百濟神州，做創新藥。如今，百濟神州（NASDQA:BGNE、06160.HK、688235.SH）已實現美股、港股及A股三地上市。2024年上半年，公司營業收入飆升至120億元，虧損近29億元，同比大幅收窄。

創新藥屬于資金與技術密集型產業。近六年半時間，歐雷強實際控制的百濟神州的研發投入合計超過600億元。

盡管百濟神州尚未進入盈利期，但市場依然看好其發展前景，資本依然堅定持股，投資近10億元的高瓴資本，以超過10%的持股比例位居第二大股東。

歐雷強及百濟神州也創造了奇跡，百悅澤年銷售超過13億美元，打破了國產創新藥領域“重磅炸彈”零的紀錄。

歐雷強也面臨著嚴峻挑戰。王牌產品百悅澤遭遇侵權訴訟及專利挑戰，新品市場開拓需要營銷投入，百濟神州尚未盈利。

不過，產品已進入收獲期，營收實現爆發式增長，百濟神州扭虧在望。

“強東”組合夢濟神州

在中國醫藥行業，尤其是創新藥領域，歐雷強是一個不可忽視的人物。

公開履歷顯示，歐雷強是美國賓夕法尼亞州匹茲堡人，1990年獲得麻省理工學院的理學學士學位，專業是機械工程。1996年，他獲得斯坦福大學的工商管理碩士學位。

一個美國人，為何會到中國來創業？

上世紀九十年代，歐雷強以管理顧問職務在麥肯錫公司開始其職業生涯。在麥肯錫工作時，歐雷強的不少業務都圍繞中國展開，這讓他提前洞察到入世之后中國經濟的巨大增長潛力，為他日后來中國創業埋下了萌動的種子。

歐雷強第一次高管生涯是在納斯達克上市的腫瘤藥公司Genta，他擔任聯席首席執行官。這是他人生第一次與以腫瘤為重點的生物醫藥公司結緣，但只工作了一年。

1998年至2002年，歐雷強第一次創業，成立電信消費研究公司Telephia,Inc.。2007年，這家公司以4.49億美元的價格賣給了尼爾森公司。隨后，歐雷強進入Galenea Corp公司擔任首席執行官，該公司創立于麻省理工大學，為一家致力于開發新的中樞神經系統疾病治療方法的生物制藥企業。歐雷強重回生物制藥領域，在這里，他工作了2年。

2005年，歐雷強第二次創業，創業地點不在美國，而是北京。在中關村生命科學園，他成立保諾科技，從事研發外包（CRO）。2009年，他以7700萬美元的價格將保諾科技出售給美國CRO公司。

一年后的2010年10月28日，歐雷強第三次創業。這次創業，引入了一個關鍵人物王曉東。

相傳，歐雷強來中國創業時，業內朋友建言，“你一定要去見一見北京生命科學研究所（NIBS，簡稱北生所）的所長王曉東。”

當時，41歲的王曉東剛拿到美國科學院院士，是美國科學院有史以來最年輕的成員之一。剛成立兩年的北生所，是游離于高校和中科院之外的生命科學試驗田，北生所當時被稱為中國生物醫藥領域的頂流。

巧合的是，歐雷強的保諾科技公司與王曉東的北生所是“鄰居”，二人就此成了好友。

2010年，美國舊金山一家基金出資，邀請王曉東赴美創業，王曉東邀請歐雷強一起，但歐雷強說服了王曉東留在中國創業。歐雷強認為，一個十分強大的產業正在中國興起，中國的機會更大、前景更好。

“強東”組合創業，二人為公司起了一個霸氣的名字“百濟神州”——他們的夢想是，百創新藥，濟世惠民。

科學家+商人發展模式

“強東”組合是典型的科學家+商人組合，這也成了百濟神州接下來的發展模式。

百濟神州是含著“金鑰匙”出生的，這里的“金鑰匙”，既包括頂尖級科研人才，也包括頂尖級商業人才。

王曉東，中美科學院雙料院士，在獲得過諾貝爾獎的實驗室工作過。“強東”組合具有強大的號召力，百濟神州聚集了大量行業頗有影響的人物。如美國FDA及國家癌癥研究所出來的Peter Ho，臨床項目副總裁Coreen Oei、Pearl Huang、陳之健，以及伊布替尼的開發者Eric Hedrick，還有輝瑞中國“教父”吳曉濱。

匯聚了全球頂尖人才，百濟神州獲得了資本支持。

2014年，高瓴資本、中信產業基金包攬百濟神州A輪投資，2015年的B輪投資，集成富達投資等也跟投。2018年，摩根士丹利、高盛、科恩等參與百濟神州定增。2020年，高瓴、安進、凱得再度投資百濟神州。

不完全統計，通過一二級市場，百濟神州累計融資超過700億元。

百濟神州投入了大量資金進行研發。從公開披露的數據看，2018年至2023年，公司研發投入分別為45.97億元、65.88億元、89.43億元、95.38億元、111.52億元、128.13億元，2024年上半年，其研發投入為65.22億元。近六年半，公司研發投入合計超過600億元。

年度研發投入超百億，百濟神州成了中國“創新藥一哥”。

百濟神州相繼推出百悅澤（澤布替尼）、百澤安（替雷利珠單抗）、百匯澤（帕米帕利）等自主研發的創新藥，市場影響不小。

高投入研發成為了百濟神州的關鍵詞。實際上，在全球市場上，百濟神州打響知名度是商業運作。

2017年，百濟神州自研新藥尚未上市，商業運作已經開始。當年7月，歐雷強與美國腫瘤與免疫制藥公司新基（Celgen）達成合作，包括新基幫助百濟共同開發和商業化其PD-1單抗、支付2.63億美元預付款、入股百濟神州，百濟神州接手新基在中國獲批產品的獨家運營和商業化授權等。

歐雷強拿到了現金、股權投資、新基的成熟產品銷售權三大籌碼，一戰成名。

2019年，施貴寶收購新基，交易價格高達740億美元，因此終止了百濟神州的合作。

但在此前夕，敏銳的歐雷強已經找了新的合作對象——全球生物科技巨頭安進（Amgen），百濟獲得安進在中國已獲批或已申報的三款腫瘤藥物中國區權益、20款在研抗腫瘤管線藥物的中國區權益，安進以約28億美元（約180億元人民幣）收購百濟約20.5%的股份，幾乎是復制了與新基的合作。

高投入研發與成功的商業運營并進，使得百濟神州在全球創新藥市場一路向前。

2021年12月15日，百濟神州登陸A股科創板，成為在美股、港股及A股同時上市的醫藥公司。

距離盈利還有多遠

做創新藥是有風險的，投入大、周期長、盈利難，這也是百濟神州目前面臨的現狀。

根據8月9日披露的半年度主要財務數據，今年上半年，百濟神州實現的營業總收入為119.96億元，同比增長65.4%；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為-28.77億元，同比大幅減虧。

半年營收約120億元創了新高，且增長強勁，這主要得益于百悅澤、百澤安以及安進授權產品銷售增長。其中，百悅澤上半年全球銷售額達到80.18億元，同比增長122%。

雖然營業收入狂飆，但百濟神州尚未盈利。2018年至2023年，公司營業收入從13.10億元增長至174.23億元，5年增長了12倍多。這期間，公司的凈利潤分別為虧損47.47億元、69.15億元、113.84億元、97.48億元、136.42億元、67.16億元，合計虧損531.52億元。加上今年上半年，近六年半公司的虧損合計為560.29億元。

對于連年虧損，百濟神州解釋稱，主要是大部分產品管線仍處于新藥研發階段，尚未形成銷售，研發支出金額較大。

其實，在藥品推廣方面，百濟神州的投入也不菲。2021年至2023年，公司銷售費用分別為44.52億元、59.97億元、73.04億元。而在2018年，公司銷售費用僅為4.88億元。

經營業績持續虧損之時，百濟神州的王牌產品還卷入訴訟。

目前，百悅澤已在美國、中國、歐盟、英國、加拿大、澳大利亞等70個國家和地區獲批上市。2023年，百悅澤全球銷售額達13億美元，同比增長129%，打破了國產創新藥領域“重磅炸彈”零的紀錄。

2023年6月，美國生物制藥公司艾伯維在美國發起專利侵權訴訟，指控澤布替尼（百悅澤）侵犯其BTK抑制劑產品伊布替尼的專利。

對此，百濟神州表示，公司產品是原創性的，將對侵權指控開展堅決辯護。

今年3月8日，百濟神州分別對山德士和MSN兩家藥企提起專利侵權訴訟，理由是山德士和MSN向美國食藥監局（FDA）尋求批準銷售澤布替尼的仿制藥。

百濟神州稱，山德士和MSN尋求FDA批準銷售澤布替尼仿制藥，并連同“第IV段聲明”挑戰個別澤布替尼橙皮書專利無效、不可執行和/或不侵權。而且兩家公司均未挑戰澤布替尼的物質成分專利。

上述訴訟是否會對百濟神州的王牌產品專利及銷售等產生不利影響，不可預測。

市場關注的是，歐雷強實際控制下的百濟神州，頭頂中國“創新藥一哥”的光環，距離進入溢利期還有多遠？公司的財務狀況、再融資能否持續支持其大規模投入研發，機構投資者是否有耐心等待？

截至8月9日，百濟神州A股市值為1927億元。

責編：ZB