長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮
過會16個月，仍未遞交注冊申請，廈門美科安防科技股份有限公司（以下簡稱“美科科技”）的IPO或生變數。
2023年初，美科科技有條件過會，至今已有16個月。但是，公司至今尚未遞交注冊申請，究竟在哪里卡了殼？
美科科技是一家典型的家族企業，林輝家族合計持股超過80%，且林輝家族有13人曾經或尚在公司任職。但是，公司僅認定林輝、吳玉蓉夫婦為實際控制人。美科科技的內部治理難題引發外界高度關注。
近幾年，美科科技經營業績穩步增長，但營業收入、扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）同比增速均放緩，公司成長性存疑。
美科科技稱，其擁有包括華為、聯想、戴爾、浪潮等優質客戶資源，但是，公司與華為等客戶之間業務往來存疑。
資料未更新IPO添變數
美科科技的IPO進程引發外界種種猜疑。
早在2020年，美科科技就啟動了IPO程序，2020年11月23日，公司與東吳證券簽署上市輔導協議，2020年11月26日完成輔導備案。2021年8月16日，東吳證券向廈門證監局報告第三期輔導工作備案。
2022年4月18日，美科科技向深交所遞交上市申請，并進行了預披露。2022年9月2日、9月29日、12月8日，三次更新材料后，2023年1月19日，美科科技上會接受審核，順利過會。
當日上會接受審核的還有蘇州天脈導熱科技股份有限公司（簡稱“蘇州天脈”）、廣州康盛生物科技股份有限公司（簡稱“康盛生物”）。
今年3月，蘇州天脈遞交了注冊申請，并且更新了資料。今年3月31日，康盛生物更新材料，IPO程序處于中止狀態。唯獨美科科技沒有任何動靜，其上市推進的最新時間還停留在2023年12月4日補充完2023年上半年財報的那一刻。
接近半年時間沒有動靜，美科科技IPO似乎被遺忘了，究竟怎么了？
有人士稱，去年下半年以來，受A股市場波動影響，管理層有意控制IPO節奏。美科科技IPO過會后沒有動靜，可能與此有關。
也有投行人士表示，IPO成功過會了，并不意味著就能順利拿到IPO注冊批文。伴隨著監管層推進A股市場高質量發展，嚴把質量關，對IPO企業的要求更嚴格了。證監會不僅要檢視交易所審核是否全面、有無明顯遺漏，個別情況還會要求交易所補充問詢審核甚至現場檢查，而企業回復不能過關的話，就只有主動撤回了。至于沒有更新材料，可能是美科科技有些問題暫時還沒有解決，如果順利解決了，公司就會更新材料，如果回復過關了，可能會獲得準許，遞交注冊申請。
在上會時，發審委要求美科科技說明公司治理是否規范，內控制度是否有效，相關風險是否充分披露，說明公司在股東利益保護、防范家族化對公眾公司的影響、公司治理有效性等方面的具體措施和安排，公司治理存在的缺陷及改進情況等。
據此，有投行人士猜測，美科科技的IPO卡殼，可能是因為公司治理缺陷問題，這是個難題。
錯綜復雜的親屬關系
發審委關注的美科科技公司治理問題，也是市場質疑的焦點。
美科科技是一家典型的家族企業。根據招股書，2010年3月，美科科技的前身美科有限成立，注冊資本1000萬元，發起人為林輝、徐海英、謝錦育。
這三人具有親屬關系。徐海英為林輝父親的兄弟的配偶，謝錦育系林輝父親的兄弟的兒子的連襟的妹夫。
后經多次股權變動，林輝、徐海英、謝錦育、吳峰、林紹廉等為美科科技股東。
根據招股書，林輝、吳玉蓉夫婦被認定為美科科技實際控制人，二人直接持有公司 35.56%的股份，通過美托投資間接控制公司3.48%的股份，通過美托成管理間接控制公司2.17%的股份，合計控制公司41.21%的股份。同時，林輝擔任公司董事長，吳玉蓉擔任公司董事。
徐海英為公司第二大股東，直接持有公司25.27%的股份，為第二大股東，但其并未被認定為實際控制人。
招股書顯示，實際控制人林輝的13名親屬曾經或尚在公司任職，涉及的職務包括董事、監事、副總經理、證券部經理、采購中心總監、技術中心總監及主管、業務人員等。
截至2023年招股書簽署之日，實際控制人其他親屬共計12人在美科科技處任職，合計持股17.56%，其中擔任董監高的實際控制人親屬人數為3人。
這些親屬關系錯綜復雜，堪稱是“七大姑八大姨”。其中包括實際控制人吳玉蓉的弟弟吳峰以及吳杰棟，實控人林輝父親的兄弟的兒子林紹廉、林紹勇、林紹龍，林輝父親的妹妹的兒子池月德，林輝父親的兄弟的兒子的連襟的妹夫謝錦育，林輝父親的兄弟的兒子的配偶邵婧，林輝父親的兄弟的兒子的配偶的姐姐邵華，吳玉蓉母親的姐妹的女兒鄧錦泓、廖清清，吳玉蓉的妹妹吳玉惠。
上述親屬中，吳玉蓉的弟弟吳峰持股比例最高，直接持有公司5.10%股份，先后任職公司總經理助理、托普拉執行董事、總經理、副總經理。吳玉蓉的弟弟吳杰棟先后任技術員、采購中心總監，吳玉蓉的妹妹吳玉惠還任職證券部經理。
據梳理，林輝家族直接間接合計控制美科科技84.06%的股份，真正實現了對美科科技的絕對控制，極易形成“一言堂”。
值得一提的是，美科科技采購總監吳杰棟與供應商相關人員之間存在資金往來，吳杰棟曾于2021年4月6日向外購件第一大供應商——廈門歆辰信鑄造科技有限公司實際控制人黃仕信借款50萬元用于支付購房款，2021年4月30日，吳杰棟將黃仕信的50萬元借款清償。這一行為引發是否存在為公司承擔成本費用、形成體外支付、利益輸送或其他利益安排的質疑。
“清官難斷家務事”“親屬太多”，家族控制給美科科技的公司治理增加了難度。如何防范家族化對公司的影響，管理層面臨較大挑戰。
綜合毛利率連續下降
聲稱有著較強競爭力的美科科技，在經營方面也面臨挑戰。
美科科技專業從事精密金屬及塑膠結構件的研發、生產和銷售，主要產品包括精密金屬結構件和精密塑膠結構件，精密金屬結構件產品主要包括各類工業鎖具和通訊服務器構配件，精密塑膠結構件包括DIY全塑儲物柜和移動環衛設施。
美科科技稱，基于技術優勢，公司積累了美國ACCO、英國Saxon、富士康、品譜、光寶電子等核心客戶，上述客戶對于供應商的技術門檻要求較高。其中，美國ACCO、英國Saxon在中國大陸只選擇了作為同類產品的供應商，富士康、品譜、光寶電子針對同類產品選擇了包括公司在內的2—4家中國大陸供應商，能夠獲得上述核心客戶的認可，體現出公司具有較高的技術創新優勢。
通過上述直接客戶，美科科技間接服務于蘋果、戴爾、惠普、華為、聯想等全球知名消費品牌。
對于上述表述，在上會接受審核時，發審委員曾提出質疑，并要求美科科技結合產品實際應用，說明其產品是否需要經過華為、聯想等客戶的認證并納入其供應商體系，對這些“優質客戶資源”的信息披露是否存在誤導性陳述。
從經營業績數據方面看，2020年，美科科技營業收入增長23.90%，扣非凈利潤增速達到50.10%。2021年，公司營業收入增長46.45%至3.93億元，扣非凈利潤為0.54億元，同比增長30.07%。
2022年，公司營業收入、扣非凈利潤增速分別放緩至16.69%、15.59%。
根據美科科技在其IPO過會后向深交所補充提交的財務數據，2023年上半年，公司實現營業收入2.14億元，同比下降了3.34%，扣非凈利潤為2337.35萬元，同比下降16.30%。
根據預測，2023年全年，美科科技的營業收入增長區間為6.77%至11.12%，扣非凈利潤增長區間為3.27%至8.11%。
上述數據顯示，美科科技的營業收入、扣非凈利潤增速接連放緩。
近幾年，美科科技的綜合毛利率也在下降。2019年至2021年，公司綜合毛利率分別為36.56%、34.97%、30.35%，2022年下降至27.7%，2023年上半年為28.37%。
扣非凈利潤增速持續放緩、綜合毛利率下降，美科科技的成長性存疑。
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