卓正醫療三年虧8.26億估值37億   流動負債26.36億一年增10倍

長江商報消息 ●長江商報記者 黃聰

當前，民營醫院扎堆赴港IPO，卓正醫療近日也遞交了申請。

卓正醫療融資能力不弱，2014年至2021年，公司共獲得A—E輪融資，累計融資金額超1.7億美元。其中，2021年9月，由騰訊領投6000萬美元E輪融資時，卓正醫療估值約5.1億美元（按當前匯率計算約合人民幣36.95億元）。

然而，2021年至2023年，卓正醫療分別虧損2.51億元、2.22億元和3.53億元，三年累計虧損8.26億元。

不僅如此，2023年由于可轉換可贖回優先股接近贖回期，而卓正醫療尚未完成上市，公司流動負債顯著增加，由2022年的2.36億元激增至26.36億元，猛增10倍。

而2023年期末，卓正醫療現金及現金等價物余額僅1.98億元，償債能力出現顯著風險。

E輪融資6000萬美元騰訊領投

近年來，美中嘉和、佰澤醫療、明基醫院等民營醫院紛紛遞交了港交所的上市申請。

在這些大趨勢下，近日，卓正醫療提交了招股書，申請在港交所上市。招股書顯示，自2012年創立至今，卓正醫療已在全國11個城市經營了21家醫療服務機構，包括19家診所和兩家醫院。

2014年至2021年，卓正醫療共獲得A—E輪融資，累計融資金額超1.7億美元。

2014年，卓正醫療A輪融資百萬美元，投資方為經緯中國和久邦數碼。

2015年，卓正醫療獲得B輪融資，融資金額為1750萬美元，投資方為經緯中國、久邦數碼、3G門戶。

2017年8月，卓正醫療向外界透露已完成4000萬美元的C輪融資。據悉，投資方為天圖資本、中金公司、前海母基金等。C輪融資后，公司估值已接近10億元人民幣。

2019年，卓正醫療再次完成5000萬美元D輪融資。

2021年9月，由騰訊領投的6000萬美元E輪融資時，卓正醫療估值約5.1億美元（按當前匯率計算約合人民幣36.95億元）。

當前，卓正醫療還獲得了經緯創投、富德生命人壽、天圖投資、前海母基金、中金資本、水木基金、H Capital、淺石創投、華林證券等知名機構的投資。

截至目前，王志遠作為最終單一最大股東，通過Cheuk Sing Ho協議、Distinct Trust I的信托契據及一致行動協議行使共26.48%的投票權。騰訊通過意象架構持有卓正醫療19.39%的股份，為最大機構投資方，富德生命人壽則持股14.24%。

招股書顯示，卓正醫療創始人兼首席執行官為王志遠，施翼和朱巖為聯合創始人。

資料顯示，王志遠持有倫敦政經學院信息系統專業的碩士學位和北京大學科技信息專業的學士學位。

在聯合創辦卓正醫療之前，王志遠在花旗環球金融和摩根大通的投資銀行部門工作八年，歷任分析師、經理、副總裁。

業績方面，2021年至2023年，卓正醫療營收分別為4.17億元、4.73億元、6.90億元，年復合增長率為28.64%。

卓正醫療的收入主要來自于提供醫療服務，包括實體醫療服務和線上醫療服務。其中，公司實體醫療服務營收貢獻占比超83%，實體醫療服務就診人次逐年上升，就診次均費用約1000元出頭。

據弗若斯特沙利文數據顯示，按2023年付費患者就診人次和收入計算，卓正醫療在中國所有私立中高端綜合醫療服務機構集團中分別排名第二及第三。

連虧三年

不過，盡管收入在增長，但卓正醫療一直處于虧損狀態，

2021年至2023年，卓正醫療分別虧損2.51億元、2.22億元和3.53億元，三年累計虧損8.26億元。

其中，2021年至2023年，卓正醫療可轉換可贖回優先股公允價值虧損分別為1.4億元、8737.1萬元和2.89億元。

卓正醫療表示，隨著公司股權價值增加，可轉換可贖回優先股公允價值虧損2023年大幅增加。

需要注意的是，2023年由于可轉換可贖回優先股接近贖回期，而卓正醫療尚未完成上市，公司流動負債顯著增加，由2022年的2.36億元激增至26.36億元，猛增10倍。

而2023年期末，卓正醫療現金及現金等價物余額僅1.98億元，對應流動比率僅0.2，償債能力出現顯著風險。

2021年至2023年，卓正醫療的經營毛利率分別為11.9%、9.3%及19.3%。同期，公司經營虧損也持續收窄，由2021年的1.09億元降至2023年的6693萬元，降幅達38.6%。

對此，卓正醫療表示，公司業務運營仍面對行業監管、競爭環境、消費者信心等多方面因素影響。此外，由于新設醫療機構的擴張戰略，短期財務表現也將出現波動。

2021年至2023年，卓正醫療的雇員薪金及福利開支總額（包括計入收入成本、銷售開支及行政開支的開支），分別占公司同期總收入的75.2%、80.2%及63.2%。

截至2023年12月31日，卓正醫療擁有297名全職醫生，他們在取得執業資格后平均擁有約14年的執業經驗，其中超過85%的醫生在加入之前曾在三級甲等醫院執業。

卓正醫療表示，倘若日后該等成本增加，則可能對公司的盈利能力造成不利影響。

行政開支也是影響凈利潤的重要因素之一，2021年至2023年，卓正醫療的行政開支分別為1.44億元、1.83億元、1.92億元。

不過，2021年至2023年，卓正醫療的銷售開支占總營收比分別僅2.4%、2.7%、1.2%，低于中國私立中高端醫療服務市場同業的行業平均值。

對此，卓正醫療表示，公司發展不依賴廣告，聲譽是建立在醫療質量基礎之上，最有效的營銷渠道是患者的口碑推薦。

從卓正醫療披露的患者回頭率來看，2021年至2023年，公司的患者回頭率均超過71%。

此次IPO募集資金，卓正醫療計劃用于升級現有醫療服務機構及設立新的醫療服務機構，在適當時機出現時收購一線城市及新一線城市中業績良好的醫療服務機構、信息技術系統升級、運營資金等。其中，公司計劃在西安和南京等未進入的新一線城市自建新醫療實體門店，計劃投入5300萬元來投建。

卓正醫療表示，公司通過互聯網遠程服務，在當地擁有了一定數量的粉絲和品牌知名度。

同時，在上海、杭州、深圳等已有區域市場，卓正醫療計劃投入1.5億元用來在未來兩年落地2家診所和1家醫院，這些計劃門店面積都在2000平方米以上。

責編：ZB