昊創瑞通4高管出自同行存蹊蹺   90%收入靠國網曾因質量問題被取消資格

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

配電設備企業北京昊創瑞通電氣設備股份有限公司（以下簡稱“昊創瑞通”）完成了第二輪問詢，等待IPO更進一步。

昊創瑞通沖擊IPO的底氣是，近三年經營業績持續增長。而底氣不足的是，公司業績對國家電網系統高度依賴，且短期內不可能擺脫依賴。

跟國家電網做生意，昊創瑞通處于弱勢地位，這也導致公司存貨、應收賬款處于高位，影響了現金流。公司還存在6家客戶與供應商重疊現象。

昊創瑞通有一個異常現象。包括公司創始人、實際控制人段友濤、張伶俐在內的四名主要高管，曾任職的同行公司存在關聯。這與昊創瑞通是否暗中有關聯，外界不得而知。

規模較小也是昊創瑞通的一個短板，資金不足，規模較小，使得公司在激烈的市場競爭中處于劣勢。

借助IPO擴產，昊創瑞通能如愿嗎？

高度依賴國網存風險

對單一客戶高度依賴，是投資者忌諱的，也是公司極力避免的。昊創瑞通的問題是，在可預見的期限內，其還難以擺脫對單一客戶依賴。

昊創瑞通主要從事智能配電設備的研發、生產和銷售，主要產品包括智能環網柜、智能柱上開關和箱式變電站等，產品主要應用于配電網領域。

2021年至2023年（以下簡稱“報告期”），公司實現的營業收入分別為3.81億元、5.60億元、6.72億元，同比增長38.72%、46.99%、20.11%，均為快速增長；歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為5093.88萬元、6876.07萬元、8740.74萬元，同比增長50.64%、34.99%、27.12%；扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為4984.27萬元、6878.42萬元、8832.49萬元，同比增長50.86%、38%、28.41%。

從上述數據看，雖然規模不大，但昊創瑞通業績持續以較快速度增長。這是建立在高度依賴國家電網基礎之上的。

根據招股書披露，公司前五大客戶中，國家電網下屬企業穩居第一大客戶，第二至第五大客戶頻繁變動。報告期，昊創瑞通向國家電網下屬企業銷售的收入分別為3.50億元、4.98億元、6.19億元，占公司銷售收入的91.87%、88.92%、91.99%。公司對國家電網下屬企業的銷售毛利分別為1.09億元、1.39億元、1.79億元，占毛利總額的比例分別為94.19%、93.84%、93.92%。

連續三年超過93%的毛利來自國家電網下屬企業，依賴十分明顯。

昊創瑞通坦承，客戶集中度較高，短期內仍難以避免。如果公司與國家電網下屬企業全部停止合作，則公司銷售毛利將大幅下降，并面臨虧損的風險。

報告期內，昊創瑞通曾因供應商零部件存在瑕疵、對客戶實際需求理解存在偏差、運輸過程中存在操作不當等因素發生產品質量問題，所涉及的收入金額分別為149.08萬元、229.74萬元和182.34萬元。

同時，因產品質量問題，昊創瑞通被國網北京市電力公司和國網浙江省電力有限公司在部分種類產品中暫停中標資格6個月。公司稱，這對公司經營業績和品牌聲譽造成了一定的不利影響。

與同行的關系異常

昊創瑞通似乎是從另外一家同行公司復制而來，二者關系存在異常。

招股書顯示，昊創瑞通成立于2007年2月，由段友濤、張伶俐夫婦創辦，目前注冊資本為8210萬元。

曾經，昊創瑞通的出資存在瑕疵。

2010年12月，段友濤和張伶俐合計以非專利技術“基于移動網絡的配電網智能監測系統”向公司增資700萬元，公司注冊資本由300萬元增至1000萬元。次年8月，二人又以“微型嵌入式移動礦井瓦斯綜合監測系統”“環網柜電纜頭在線監測系統”兩項非專利技術出資1400萬元，公司注冊資本由1180萬元增至3000萬元。

由于缺乏客觀、完整的證據證明相關非專利技術系段友濤和張伶俐所有，相關非專利技術存在被認定為職務發明的潛在風險。2016年6月，為避免可能存在的潛在風險，其通過減資的方式解決出資瑕疵，公司注冊資本由5700萬元減少至3600萬元。而在減資過程中，昊創瑞通又出現了程序瑕疵，其只履行了在報紙上公告的程序，未履行通知債權人的程序。

2020年8月，為減少尚未實繳出資的注冊資本，昊創瑞通再次實施了一次減資，將公司注冊資本由1.05億元減至5000萬元，全體股東同比例減資。此次減資，公司同樣存在未通知債權人的程序瑕疵。

出資問題只是瑕疵，而公司主要高管的出身似乎有蹊蹺。

段友濤、張伶俐既是昊創瑞通的創始人，也是實際控制人，二人合計控制公司75.03%的股份，且分別擔任公司董事長兼總經理、董事兼副總經理。

此外，公司董事兼副總經理王敬偉持有公司12.79%股權，為第三大股東。公司監事會主席、技術部經理曹曉飛為公司第八大股東。

從工作履歷看，上述四人，均有北京科力恒電力技術有限公司、北京科力恒久電力技術股份有限公司（簡稱“科力恒久”）或者北京BKE電氣有限公司任職經歷，這三家公司均受張立新實際控制。

而在2013年至2019年期間，王敬偉還同時在科力恒久、北京BKE電氣有限公司與昊創瑞通任職。

昊創瑞通現任監事魏改革曾于2016年3月至2017年9月任北京司南電氣有限公司（簡稱“司南電氣”）研發人員。司南電氣成立于2016年1月，注銷于2018年12月，其法定代表人為畢洪峰，持有司南電氣12.5%的股份。

畢洪峰的關聯企業北京科力恒久智能測控技術有限公司，由科力恒久持股85%。由此可見，司南電氣與科力恒久等存在關聯，而司南電氣曾是昊創瑞通控股子公司。

昊創瑞通與科力恒久的經營范圍與主要產品有重合之處，二者之間，究竟有沒有關系？有什么樣的關系？

與第一大供應商的關系存疑

昊創瑞通與供應商的關系也存在異常。

與客戶集中度偏高相比，昊創瑞通的供應商則頗為分散。報告期，公司向前五大供應商采購的金額占采購總額的比例最高為38.01%。

前五大供應商中，2021年、2022年，北京永興源聚賢工貿有限公司和北京興德源有限責任公司位居第一大供應商，2023年，退居第二大供應商。

公開查詢到的信息為，北京永興源聚賢工貿有限公司和北京興德源有限責任公司分別成立于2013年8月、2015年8月，注冊資本均為500萬元，且法定代表人、實際控制人均為張力鋒。

據了解，2018年，昊創瑞通實控人段友濤曾將其控制的原昊創瑞通子公司北京納眾杰科技股份有限公司股權無償轉讓給張力鋒的配偶何青。

段友濤的這一操作較為可疑，其與張力鋒之間有什么關系？昊創瑞通與張力鋒控制的公司之間交易，交易價格是否公允？

昊創瑞通存在客戶與供應商重疊情形。報告期，其有6家客戶與供應商重疊，包括揚州科宇電力有限公司等。

昊創瑞通表示，公司存在部分客戶和供應商重疊的情形，主要系輸配電及控制設備制造業產業規模較大，產品種類和所需的零部件眾多，相關產品需求廣泛和多樣化并具有定制化特點，產業鏈較長，行業具有專業化分工和社會化協作的特點，不同企業的業務或產品側重點不同，存在相互競爭合作的情形。

值得一提的是，昊創瑞通存在應收賬款、存貨較高風險。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別約為1.63億元、1.46億元、2.29億元，占公司資產總額的比例分別為 43.85%、31.61%和34.30%；應收賬款賬面價值分別約為5272.20萬元、1.19億元和 1.36億元，占當期營業收入的比例分別為13.84%、21.30%和20.26%。

公司表示，客戶以國家電網下屬企業為主，由于國家電網下屬企業處于產業鏈強勢地位，隨著公司經營規模的不斷擴大，公司應收賬款仍可能保持較高的水平。

應收賬款及存貨攀高，對昊創瑞通的現金流產生了不利影響。報告期，昊創瑞通未派發現金紅利。本次IPO，昊創瑞通擬募資約4.77億元，其中1億元用于補充流動資金。

責編：ZB