2024年特殊再融資債發行 全年規模有望超萬億

長江商報消息 貴州2月2日發行約325億元特殊再融資債，拉開2024年特殊再融資債發行大幕。專家表示，地方債務風險化解仍是2024年的重點工作之一，在地方財政壓力仍然較大、城投基本面仍然承壓的背景下，特殊再融資債仍將繼續發行，全年規模有望超萬億元。

再融資債券是地方政府債券的一種類型，早前主要用于償還到期的地方政府債券本金。近年來，部分再融資債券也被市場稱為特殊再融資債券，一般用于償還隱性債務。

去年10月以來，各地陸續啟動發行特殊再融資債券，截至2023年年底發行規模超1.3萬億元。從地區分布來看，貴州、天津、云南、湖南、內蒙古和遼寧等重點區域獲得的支持力度較大，發行規模均超過1000億元；非重點區域中湖南發行規模較大，規模達1122億元。

“在城投債務和付息壓力仍不算小、地方債務結存限額仍有空間的前提下，2024年將繼續發行特殊再融資債券支持隱性債務化解。”粵開證券首席經濟學家羅志恒表示。

中誠信國際研究院研究員閆彥明認為，近期多地2024年政府工作報告明確提出“清理政府拖欠企業賬款”，除償還城投企業存量債務外，特殊再融資債仍有可能繼續用于償還拖欠企業賬款，助推改善政府與企業關系、營造良好營商環境。

從中國債券信息網披露的文件來看，貴州此次發行特殊再融資債券325億元，其中再融資一般債券259億元，再融資專項債券66億元，品種為記賬式固定利率附息債，將用于償還存量債務。

天風證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，根據已經披露的省份的情況推測，除貴州外的其余省份一季度預計仍有超1000億元規模特殊再融資債券發行。

財政部數據顯示，截至2023年底，地方債務余額為40.7萬億元，結存限額被壓縮至1.4萬億元，較2022年末減少44.1%。

閆彥明表示，截至2023年末的地方債務限額未使用部分，理論上是用來盤活發行特殊再融資債的最大空間，且仍然存在進一步增加的可能。

閆彥明進一步稱，從區域分配看，在“統籌好地方債務風險化解和穩定發展”的要求下，12個重點省份或將繼續著力化解地方債務風險，2024年特殊再融資債額度分配或將進一步向重點省份傾斜。同時，近期部分非重點省份城投公告因債務逾期觸發債券交叉保護條款，一定程度表明這些區域城投流動性仍然承壓，發行特殊再融資債也有一定必要。

財政部表示，今年要嚴格落實既定化債舉措，加大存量隱性債務化解力度，堅決防止新增隱性債務，健全化債長效機制。

在孫彬彬看來，如果將2024年的1.4萬億元特殊再融資債考慮在內，在極端樂觀情形下2023年10月至2024年預計發行特殊再融資債券2.8萬億元，較2014年至2015年12.9萬億元的政府置換債規模相對較小，仍需一攬子化債政策進一步支持。

近期多地發布的2024年政府工作報告都對防范化解地方政府債風險著墨較多。比如，云南明確，加強全口徑地方債務風險動態監測預警和處置，“一地一策、一企一策、一債一策”化解風險，兜牢基層“三保”底線。壓降融資平臺公司數量，推動分類轉型發展。

（上海證券報）

責編：ZB