安佑生物IPO前分紅11億擬募2億補流 增收不增利主營毛利率兩年半降7個點

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

業績并不穩定的安佑生物科技集團股份有限公司（以下簡稱“安佑生物”）二次闖關IPO。

深交所官網顯示，安佑生物IPO于近日恢復審核并更新了招股書。2016年3月，安佑生物首次遞交上市申請，最后以失敗告終。此次IPO公司擬募集資金11.04億元，投向11個項目，其中包括玉溪安佑年產20萬噸飼料項目等9個飼料項目，以及數字化智能平臺技術改造項目、補充流動資金。其中擬將2億元募集資金投向補充流動資金項目。

長江商報記者查閱招股書發現，近年來安佑生物營收不斷在增長，但歸母凈利潤逐年下滑。同時，公司的主營業務毛利率波動下滑，兩年半降6.64個百分點。在降增收不增利的情況下，公司三年半累計分紅逾11億元，與此次擬募資額接近。此外，公司產能利用率在六成左右仍募資擴產。

營收增長凈利連年下滑

根據招股書，安佑生物主要從事飼料的研發、生產和銷售，是一家專注于動物精準營養的高新技術企業。公司產品主要涵蓋豬、禽、水產和反芻飼料，其中豬飼料為主要產品。

除上述飼料產品外，公司業務向上游延伸并開發出替抗、功能性飼料原料和添加劑等相關產品，同時向下游客戶提供精準營養方案、飼養技術管理等下沉式的綜合服務。

招股書顯示，安佑生物在全國共有61家子公司，業務范圍涵蓋全國絕大多數省份，各子公司主要負責相應區域的生產及銷售，由公司總部對各子公司進行統一管理。

近年來，安佑生物雖然營收不斷在增長，但歸母凈利潤逐年下滑。

財務數據顯示，2020—2022年以及2023年1—6月（以下簡稱“報告期”），安佑生物實現的營業收入分別為72.53億元、108.43億元、114.95億元、57.5億元；對應實現的歸母凈利潤分別約為5.32億元、3.87億元、2.74億元、1.28億元；對應的扣非后凈利潤分別約為4.32億元、3.94億元、2.64億元、1.22億元。

同時，安佑生物主營業務毛利率大體呈現波動下滑的情形，報告期內主營業務毛利率分別為15.72%、10.28%、8.55%和9.08%，兩年半降6.64個百分點。

安佑生物表示，飼料行業受到上游原材料價格波動影響以及下游養殖行業景氣度及存欄量的影響，毛利率存在一定的波動。

安佑生物提示，若出現上下游大幅波動等不利因素，可能導致公司毛利率下降，從而使公司面臨經營業績大幅波動的風險。

此外，隨著安佑生物的經營規模逐步擴大，公司的飼料加工工廠生產線逐步增加，產能也逐步提升。

報告期內各期具體產能情況分別為354.39萬噸、401.42萬噸、439.87萬噸、234.17萬噸。各期飼料產量分別為195.4萬噸、284.79萬噸、281.36 萬噸、139.71萬噸。

報告期內，安佑生物飼料業務的總體產能利用率分別只有55.14%、70.95%、63.97%和59.66%。安佑生物的產能利用率其實遠遠沒有飽和。

三年半分紅超11億面臨短期償債壓力

雖然安佑生物凈利連降，但分紅卻十分大方。報告期內，安佑生物現金分紅金額分別約為3.1億元、4.7億元、1.53億元、1.8億元，合計分紅額達到11.13億元。

針對歷次分紅的原因，安佑生物表示，報告期內，為增強股東對公司發展的信心，與股東分享公司發展的階段性成果，同時為剝離生豬養殖業務和應對鼎暉投資退股，公司在充分考慮業務開展資金需求，兼顧公司長遠利益和可持續發展，保持利潤分配政策的連續性和穩定性前提下進行了現金分紅。

較大額度的現金分紅同時影響到了公司償債能力，安佑生物正面臨短期償債壓力。

截至2023年6月末，安佑生物短期借款余額為10.68億元，一年內到期的長期借款余額為1.39億元，以上兩項合計占公司所有金融機構借款余額的比例為81.21%。

從償債能力指標來看，報告期內，安佑生物流動比率分別為1.14倍、1.05倍、1.17倍、1.03倍，同行可比公司均值分別為1.38倍、1.42倍、1.95倍、3.17倍，低于同行可比公司均值。

速動比率方面，安佑生物報告期內速動比率分別為0.78倍、0.63倍、0.71倍、0.7倍，同行可比公司均值分別為0.83倍、0.85倍、1.27倍、2.44倍，安佑生物同樣偏低。

資產負債率方面，安佑生物報告期內資產負債率分別為60.19%、59.48%、61.23%、62.32%，同行可比公司均值分別為46.48%、51.4%、51.68%、51.28%。

安佑生物表示，由于近年來公司的現金分紅金額較大，導致公司的償債能力指標略低于行業平均水平。如果公司未來出現應收賬款回款困難、存貨周轉率降低等影響流動資產變現能力之情形，或未來出現銀根緊縮等銀行借款渠道受限情形，可能導致公司流動資金周轉壓力，以致面臨短期償債風險。

責編：ZB