長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平
日前，保定維賽新材料科技股份有限公司（下稱“維賽新材”）在深交所網站披露了第二輪審核問詢函的回復，公司擬在深交所主板上市。
維賽新材此次擬募資4.93億元，擬用于年產17萬立方米高性能輕質結構芯材項目、5萬立方米可再生高性能輕質結構芯材加工及新材料研發中心建設項目（一期）、連云港生產基地技術改造項目、維賽新材料生產線技術改造項目、補充營運資金。
長江商報記者注意到，維賽新材在2020年曾分紅1.6億元，此次募集資金中仍拿5000萬元用于補充營運資金。2020年至2023年1—6月（以下簡稱“報告期”）公司毛利率兩年半降17個百分點，研發費用率呈逐年下滑趨勢，與同行可比增長的趨勢背離；公司客戶集中度高，超七成營收來自前五大客戶。
研發費用率逐年下滑
維賽新材主要從事高性能結構泡沫材料的研發、生產與銷售，核心產品包括PVC結構泡沫、PET結構泡沫等，結構泡沫材料是以樹脂為基體，通過特定的發泡方式成型的泡沫材料，廣泛應用于風力發電、軌道交通和船舶游艇等領域。
招股書顯示，報告期，維賽新材營業收入分別為 126843.23萬元、80730.5萬元、80125.31萬元、43283.44萬元，同期末歸母凈利潤分別為20937.43萬元、10676.45萬元、12342.52 萬元、6409.72萬元。
維賽新材下游客戶對應的終端應用領域主要為風電行業，公司產品銷售情況受終端風電行業裝機容量情況的影響較大。受“搶裝潮”影響，公司2020年度營業收入較 2019年度增長237.49%，2021年度國內陸上風電“平價上網”后，風電全產業鏈“降本”壓力加大，葉片芯材價格下降；同時國內風電裝機容量相對2020年度亦有一定程度的波動，導致公司2021年度營業收入相較2020年度減少36.35%。
如果后續風電行業新增裝機容量需求持續出現放緩或下降，導致公司來自風電行業收入出現大幅下滑，或公司風電葉片芯材產品盈利能力出現明顯下降，可能對公司的經營業績產生較大不利影響，公司經營業績存在因下游行業景氣度變化而波動的風險。
報告期各期末，維賽新材扣除運費影響后綜合毛利率分別為49.34%、33.06%、33.36%及31.74%，兩年半時間下降17.63個百分點。
對此，維賽新材稱，公司產品售價及毛利率受客戶行業狀況、銷售形勢及生產成本等多種因素影響。自2019年5月以來，國家發改委、能源局陸續出臺了一系列風電平價上網政策，風電行業將步入競價上網時代，補貼退出、競價上網將導致電價降低進而導致風電招標價格下降，從而壓縮風電葉片制造商、整機商的收益空間，使風電全產業鏈面臨“降本”壓力，由此可能導致公司產品銷售價格下降進而導致毛利率下降。
超七成營收來自前五大客戶
招股書顯示，公司此次擬募資總金額為4.93億元。其中，3億元用于年產17萬立方米高性能輕質結構芯材項目，5000萬元用于5萬立方米可再生高性能輕質結構芯材加工及新材料研發中心建設項目（一期），6000萬元用于連云港生產基地技術改造項目，3349.5萬元用于維賽新材料生產線技術改造項目，5000萬元用于補充營運資金。
長江商報記者發現，此次募集資金中5000萬元用于補充營運資金。而2020年維賽新材的現金分紅金額為1.6億元。
值得注意的是，維賽新材客戶集中度比較高。
報告期各期，維賽新材對前五大客戶的銷售收入占營業收入的比例分別為68.34%、73.97%、78.82%及71.61%。其中，對歸屬同一控制下的第一大客戶中材葉片、中復連眾的合計銷售占比分別為36.47%、36.36%、42.62%及42.58%。
維賽新材稱，如果公司未來經營狀況因宏觀環境或市場競爭發生重大不利變化，導致公司在主要客戶的供應份額被同行業其他競爭對手大比例取代且公司無法開發新客戶，或主要客戶的經營情況和資信狀況發生重大不利變化，公司整體經營業績將可能出現較大幅下降。
報告期內，維賽新材研發費用率分別為3.48%、2.53%、2.48%及1.65%，呈現逐年下滑趨勢。而同期可比公司研發費用率均值分別為2.87%、3.47%、4.39%和4.50%，同行的研發費用率持續遞增，且2021年、2022年維賽新材的研發費用率明顯低于可比公司均值。
同時，報告期內，公司應收賬款增長較快。2020年末、2021年末、2022年末和2023年6月末，公司應收賬款賬面凈額分別為29134.68萬元、29292.29萬元、35849.96萬元和34967.79萬元，占當期流動資產的比例分別為45.50%、37.69%、39.40%和 37.62%，賬齡主要在一年以內。
維賽新材稱，未來若主要客戶的經營狀況發生重大不利變化，可能導致應收賬款不能按期收回或無法收回，并對公司經營業績及現金流量產生不利影響。
責編：ZB
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