瀾滄古茶市占率僅0.13%中期溢利降22% 砸4.13億銷售費打水漂量價齊跌

長江商報消息 ●長江商報記者 徐佳

港股“普洱茶第一股”要來了。日前，瀾滄古茶通過港交所聆訊，距離港股IPO更近了一步。

作為國內知名的普洱茶品牌，瀾滄古茶沖擊資本市場已有四年。茶葉市場分散，2022年，瀾滄古茶是中國第七大茶葉公司，但市占率僅為0.13%。

長江商報記者注意到，近兩年來，瀾滄古茶經營業績波動較大。其中，2022年公司的收益和溢利分別減少17.15%、45.34%，2023年上半年，收益同比增長1.65%，而期內溢利2356.8萬元，同比減少22.4%。

值得關注的是，瀾滄古茶加大了營銷投放力度，這使得利潤空間進一步被壓縮。2020年至2023年上半年，瀾滄古茶的銷售及營銷開支合計約為4.13億元，其中廣告及宣傳開支合計約為1.3億元。即便如此，瀾滄古茶“1966”系列核心產品仍處于銷量和價格均下滑的尷尬境地。

近兩年半凈利潤率降20個百分點

早在2019年，瀾滄古茶就與華創證券簽訂輔導協議，并于次年6月在深交所提交IPO申請。但2021年6月上會前夕，瀾滄古茶撤回了A股上市申請，轉道港股。2022年5月，瀾滄古茶在港交所遞表。2023年2月，瀾滄古茶再次遞表港交所擬主板上市，近日終于通過港交所聆訊，距離港股IPO更近了一步，或將成為港股“普洱茶第一股”。

經過24年的經營，瀾滄古茶已經成為中國知名的普洱茶品牌，但從行業整體情況來看，其市占率并不高。

弗若斯特沙利文報告顯示，2022年，瀾滄古茶是中國第七大茶葉公司，市占率為0.13%，同時也是中國第三大普洱茶公司，市占率為2.4%，而中國第一大普洱茶公司的市占率為12.6%，是瀾滄古茶的5.25倍。

長江商報記者注意到，放棄A股上市之后，近兩年來瀾滄古茶的經營業績波動較大。根據瀾滄古茶此前在深交所披露的招股書，2017年至2019年，公司分別實現營業收入2.5億元、2.99億元、3.8億元，歸母凈利潤分別為5729.08萬元、7559.45萬元、8116.71萬元，整體分別增長52.34%、41.68%。報告期內，公司綜合毛利率分別為65.56%、64.03%、61.94%。

此次瀾滄古茶在港交所披露的招股書顯示，2020年至2022年，公司分別實現收益4.05億元、5.59億元、4.63億元，期內溢利分別為1.23億元、1.29億元、0.7億元。

其中，2022年瀾滄古茶的收益和溢利分別減少17.15%、45.34%。對此，公司歸結于疫情降低消費意欲，使得產品需求受壓。

2023年上半年，瀾滄古茶實現收益2.32億元，同比增長1.65%；期內溢利2356.8萬元，同比減少22.4%。

招股書顯示，2020年至2023年上半年，瀾滄古茶的毛利率分別為70.4%、65.9%、65.9%、60.3%，凈利潤率分別為30.3%、23.1%、15.2%、10.2%。近兩年半時間內，瀾滄古茶的毛利率和凈利潤率整體分別減少10.1、20.1個百分點。

值得關注的是，在毛利率整體下滑的情況下，瀾滄古茶加大了廣告宣傳力度，使得利潤空間進一步被壓縮。2020年至2023年上半年，瀾滄古茶的銷售及營銷開支分別為0.87億元、1.22億元、1.36億元、0.68億元，其中廣告及宣傳開支分別為0.34億元、0.39億元、0.4億元、0.17億元。

粗略計算，近三年半，瀾滄古茶的銷售及營銷開支合計約為4.13億元，其中廣告及宣傳開支合計約為1.3億元。

基石業務“1966”系列量價齊跌

目前，瀾滄古茶以“瀾滄古茶”作為核心品牌，在此品牌旗下開發和建構了“1966”及“茶媽媽”兩條產品線，還在2022年7月推出新產品線“巖冷”，以迎合不同消費群體的需求。

一直以來，瀾滄古茶將“1966”系列作為業務基石。長江商報記者注意到，“1966”系列近兩年銷售遇冷，這也成為拖累瀾滄古茶收入增長緩慢的主要原因。

招股書顯示，“1966”系列為瀾滄古茶的經典產品線，主打普洱茶葉產品，目標顧客為普洱茶愛好者及資深茶友。2020年至2023年上半年，“1966”系列產品的收益分別為2.99億元、4.14億元、3.01億元、1.55億元，占公司各期總收益的比例分別為73.8%、74.1%、65.1%、66.9%。其中，2022年和2023年上半年，“1966”系列的收益同比分別減少27.2%、6.5%。

“茶媽媽”系列為瀾滄古茶的健康時尚產品線，受眾面更廣。上述報告期內，“茶媽媽”系列產品的收益分別為0.95億元、1.27億元、1.44億元、6.99億元，占各期公司總收益的比例分別為23.4%、22.7%、31.2%、30.1%，整體呈增長趨勢。

新培育的“巖冷”系列則由于推出時間較短，并未對公司業績產生較大影響。

從銷量上來看，2022年和2023年上半年，瀾滄古茶“1966”系列產品的銷量分別為440噸、248噸，同比分別減少111噸、33噸，降幅20.15%、11.74%；“茶媽媽”系列產品的銷量分別為178噸、84噸，同比分別增加37噸、20噸。

不僅僅是銷量下滑，2020年至2023年上半年，“1966”系列的平均售價由每公斤756元下降至625元，降幅17.33%。同期，“茶媽媽”系列的平均售價則維持在每公斤800至900元之間。

一直以來，瀾滄古茶的大部分收益來自經銷商。2023年上半年，瀾滄古茶向經銷商、直營客戶銷售收益占比分別為75.7%、21.6%。

不過，近年來，瀾滄古茶的經銷商門店數量整體下滑。2020年至2023年6月末，瀾滄古茶分別有17家、26家、24家、23家自營門店，以及566家、531家、508家、520家經銷商營運門店。

對于經銷商門店數量整體下跌，瀾滄古茶稱主要是由于公司提高了經銷商篩選門檻，若干經銷商的往績未能達到已提高的篩選要求，因此公司終止了業務關系。

責編：ZB