輸液大王劉革新三發驅動兩發臨考 遭默沙東“退貨”科倫藥業11年無創新藥上市

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

全球制藥巨頭默沙東的一個動作，讓中國“輸液大王”劉革新備受煎熬。

國企下海，45歲創業，成立科倫藥業（002422.SZ），瞄準中國兒童大輸液市場的空檔狂奔，劉革新博得了“輸液大王”盛名。

從實業起家，借助資本運作，劉革新通過連環分拆，開啟“大輸液+抗生素+創新研發”的三發驅動之旅，打造了科倫系。

劉革新說，科學技術和倫理道德的完美結合是新人類生存發展的崇高理念。科倫藥業的文化內涵，就是“科學求真，倫理求善”。

然而，一周前，與默沙東進行股權深度綁定的科倫博泰生物（06990.HK）被“退貨”。11年投入113億元創新研發，科倫藥業至今無一款創新藥上市。而科倫系旗下的川寧生物頻頻因環保問題被罰。

劉革新倡導的三發驅動已有“兩發”臨考。

從“輸液大王”到“三發驅動”

從零起步，到中國制藥前三，在制藥領域，劉革新創造了奇跡。

劉革新1951年出生于湖北黃陂，自重慶醫科大學畢業，曾在國有藥廠端著鐵飯碗。1992年，他“跟風”選擇了辭職下海，進入中美合資的四川奇力制藥擔任總經理一職。

據傳，因不滿合資美方老板們對中國員工的“不公”，1995年，劉革新憤而辭職，并帶走了時任副總經理程志鵬、財務總監潘慧。

1996年，45歲的劉革新東挪西湊了百萬元，在四川成都創立四川科倫大藥廠，棲身于一家改造后的膠囊廠，這就是科倫藥業的前身。

從上學到就業，已經在制藥領域摸爬滾打了20余年的劉革新，深諳中國醫藥市場的短板。他將第一個突破點放在兒童用的大劑量注射液上。當時，中國沒有獨立的兒童用大輸液，這是一個空檔。全力生產兒童專用的100毫升大容量注射液，只用6個月時間，科倫藥業就實現了“當年策劃、當年投資、當年建設、當年生產、當年盈利”的奇跡。劉革新也因此被人稱為“五當弟子”。

市場突破了，科倫藥業迎來了迅速發展壯大。

2000年，中國輸液行業面臨著空前絕后的變革——國家推行GMP認證，一大批未達到要求的輸液生產企業和醫院制劑室被要求停產關閉。供應鏈驟然繃緊，輸液市場出現巨大的饑渴式需求。

外界看到的是危機，劉革新看到的是機會。他果斷出手，在不到6個月內，推動科倫藥業連購帶租拿下3家公司，公司產能從原有的幾千萬瓶迅速暴增至2億瓶。科倫藥業借此躋身中國大輸液第一梯隊，劉革新被稱為“輸液大王”。

2010年，科倫藥業登陸A股市場，2015年以來，公司輸液產品年產銷量在40億瓶左右，市占率40%左右，穩居中國市場第一。劉革新的“輸液大王”名號絲毫不虛。

在大輸液領域的領先地位是劉革新“三發驅動”中的第一發。登上中國市場第一，所謂“一覽眾山小”，劉革新的眼界更開闊了。他覺得，自己的事業、產品，需要注入更具科技含量的創新元素。于是，科倫藥業全面推進產業轉型。

2011年，劉革新遠征新疆伊犁川寧，他在這里打造非輸液類產品體系，涵蓋從抗生素原料中間體到抗生素原料藥再到抗生素粉針、凍干粉針和抗生素口服制劑相結合的全產業鏈。

鏖戰川寧，劉革新遭遇了異常艱難的局面，但他咬牙堅持了七年。七年之后，他成功了，建成全球最大的抗生素中間體現代化工廠，他將此命名為川寧生物。

2018年4月，川寧生物滿產，完備的抗生素產業鏈成為劉革新“三發驅動”中的第二發。

2012年，“限抗令”出臺，劉革新的第三發迅即拋出，那就是創新研發。標志性的事件是科倫博泰成立，后者定位為ADC開發商，其也是中國首批建立全面一體化ADC（抗體偶聯藥物）平臺OptiDC的生物制藥公司之一。

連環分拆的資本之路

從醫藥實體起家，劉革新為外界所熟知的是，資本市場上的建樹。

從輸液龍頭向“三發驅動，創新增長”戰略轉型后，劉革新不斷加大非輸液領域的投入。激進的擴張策略使得科倫藥業資金需求持續擴大，于是，他將目光轉向了資本市場。

很長一段時間，科倫藥業是增收不增利的。早在2012年，公司營業收入為58.85億元、歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為10.88億元；到2021年，營業收入為172.77億元，翻了兩倍，凈利潤為11.03億元，僅較2012年略有增長。

與此同時，科倫藥業的財務承壓。從短期債務來看，2019—2022年各期末，科倫藥業一年內到期的非流動負債分別為52.44億元、22.08億元、32.11億元、20.29億元，短期借款分別為31.75億元、42.61億元、33.67億元、32.91億元，短期債務合計分別為84.19億元、64.69億元、65.78億元、53.20億元。同期，公司貨幣資金分別為22.53億元、27.72億元、29.20億元和47.25億元。

上述數據顯示，貨幣資金并不能覆蓋短期債務，這對于在A股市場上市已有10多年的醫藥企業而言，并不多見。

2022年，科倫藥業的短期債務減少、貨幣資金明顯增多，核心因素就是劉革新的“得意之作”——分拆川寧生物至創業板上市完成，成功募資11.14億元。此外，當年3月，科倫藥業發行可轉債，募資30億元。

2023年7月，科倫藥業再將旗下子公司科倫博泰生物-B（06990.HK）分拆至港股上市，成功募資12.59億港元。

通過連環分拆上市，科倫藥業拓寬了融資渠道，大幅緩解了自身的財務壓力。截至2023年6月末，科倫藥業的貨幣資金為44.46億元，一年內到期的非流動負債為10.07億元，短期借款為33.12億元，貨幣資金已能覆蓋短期債務。

借助分拆，劉革新也將科倫藥業打造成了包括科倫藥業、川寧生物、科倫博泰等三家公司在內的科倫系，未來，三家公司可獨立融資，獨立發展。

由此可見，借助連環分拆，劉革新不僅僅是解決了科倫藥業產業轉型的資本困境，還完成了產業升級布局，引進了強有力的產業資本。

備受關注的就是科倫博泰，其在IPO上市之前密集募資。2021年5月，科倫博泰完成了5.12億元的A輪融資，投資者包括IDC、先進制造產業投資基金二期等。2023年2月，B輪融資13.48億元，投資者包括默沙東等知名公司。

B輪融資，劉革新引進了世界制藥巨頭默沙東，默沙東也因此成為科倫博泰第二大股東。

創新與倫理均受到挑戰

從“輸液大王”到“三發驅動”，劉革新為科倫藥業敲定了“科學求真，倫理求善”的路線圖，并借助密集的資本運作來推進。但是，目前來看，三發驅動中“兩發”臨考。

從2013年開始，劉革新推動科倫藥業大踏步“科學創新”，圍繞全球和中國未滿足的臨床需求、疾病新靶點和新技術進展，啟動了面向國內外市場的幾百項藥物的研究。

為此，劉革新相繼在全球制藥工業界引進百余位仿制與創新藥物研究領域具有豐富國際研究經驗的實干型領軍人才，如以百萬年薪從齊魯制藥挖來“藥研一哥”王晶翼。

科倫藥業也投入了大量資金。2013年至2023年上半年，公司累計投入的研發創新資金達114億元。

不過，從目前披露的情況看，轉型創新驅動以來，科倫系尚無一款創新藥上市。去年3月，王晶翼宣告從科倫藥業辭職。

備受關注的是，科倫博泰遭遇默沙東“退貨”。10月23日，科倫藥業公告，科倫博泰收到默沙東正式書面通知，決定終止兩項臨床前抗體偶聯物（ADC）的合作。

此前的10月19日，默沙東與日本第一三共合作，以最高可達220億美元的總金額獲得第一三共3個ADC產品的全球（除日本）權益。

科倫藥業曾與默沙東簽訂三項許可及合作協議，涉及開發用于癌癥治療的九項ADC資產，前期及里程碑付款合共高達118億美元（約818億元人民幣）。

通過股權深度捆綁默沙東，仍然遭遇默沙東“退貨”，是否意味著科倫博泰提供的產品、技術未達到預期？

科倫藥業聲稱，被“退貨”的項目均非科倫博泰核心產品或主要產品。

科倫博泰仍然處于虧損狀態。2021年至2023年上半年，其分別虧損8.90億元、6.16億元、0.31億元。

劉革新倡導的“倫理求善”理念也受到質疑。

根據招股書，川寧生物稱其憑借多項業內領先的技術，在污染處理方面擁有絕對優勢。然而，過去幾年，川寧生物先后4次被環保部門處罰，涉及廢氣、廢水超標排放以及非法侵占林地，累計被款超235萬元。其中，2021年3月，川寧生物因擅自改變林地用途、非法侵占林地被罰款95.4萬元。

目前，劉革新同時擔任科倫藥業、川寧生物、科倫博泰董事長。

科學求真，倫理求善，劉革新的路還很長。

責編：ZB