資本大佬黎輝走出造假魅影成大贏家 瑞幸靠奶咖涅槃單季賺10億成“一哥”

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

醬香拿鐵，一天賣出一個億，瑞幸與茅臺的聯名吸引了全球目光。

醬香拿鐵的火爆出圈，足以佐證瑞幸咖啡完成了涅槃重生。這一完美轉身的背后，少不了一個人——黎輝，這位瑞幸咖啡背后的“金主”。

黎輝曾有著耀眼的光環，在20多年的職業生涯中，他游走于華爾街知名投資機構之間，收獲頗豐。2017年，瑞幸咖啡橫空出世，黎輝創辦的大鈺資本是瑞幸咖啡的第一批投資人，也是最大的投資人。

資本加持下，瑞幸咖啡瘋狂擴張，赴美上市成功。然而一份做空報告擊穿了瑞幸咖啡的美麗謊言，陸正耀背負財務造假的罵名出局。就在瑞幸咖啡跌落谷底時，借助資本力量，黎輝火線出手，終成贏家。

2023年上半年，瑞新咖啡門店超萬家，單季盈利達10億元，首超世界咖啡巨頭星巴克成為中國“咖啡一哥”。

黎輝和瑞幸咖啡做對了什么？未來還將面臨哪些挑戰？

華爾街精英遭遇滑鐵盧

在資本界，黎輝屬于華爾街精英級人物。

黎輝1974年出生于甘肅蘭州，畢業于中國人民大學，并獲得耶魯大學MBA學位。公開信息顯示，耶魯大學畢業后，黎輝進入了華爾街，第一站，是世界著名投行摩根斯坦利。在這里，他遇到了后來的妻子曾子墨。

在摩根斯坦利工作期間，黎輝曾負責過北京大唐、北京控股上市，以及亞信和新浪在美國納斯達克市場上市等重點項目。

2000年，黎輝和曾子墨相約回國。回國后，曾子墨去了鳳凰衛視成為知名主持人，黎輝則加入了高盛，擔任高盛（亞洲）執行董事，后又擔任摩根斯坦利亞洲公司副總裁。2002年，他進入著名私募美國華平投資集團（以下簡稱“華平投資”），擔任亞太區負責人，直至2016年。

從摩根斯坦利、到高盛，黎輝負責了企業上市、投資并購、可轉換債券融資、高收益以及項目融資等多個領域工作，積累了豐富經驗和人脈資源。在華平投資，讓他更深入洞察到亞太地區市場現狀。

黎輝最喜歡且擅長的是投資。在華平投資工作期間，他參與投資了神州租車、紅星美凱龍、銀泰百貨等知名企業。而看好租車市場，使得他與神州租車實控人陸正耀有了后來的瑞幸咖啡故事。

2010年，黎輝找到陸正耀表達了投資意愿，但未達成協議，但黎輝幫陸正耀完成了一次債權融資。由此，二人有了互信。

2012年，神州租車美股上市失敗，現金流緊張，黎輝及時援手，2億美元投資神州租車。這是神州租車拿到的國內租車行業迄今為止最大單筆股權投資。

2016年，黎輝離開華平投資加盟神州優車并擔任副董事長，負責戰略和資本運轉。

2017年，黎輝在中國香港創立大鈺資本。

瑞幸咖啡的問世，在外界看來，是黎輝和陸正耀布的一個局。

2017年，瑞幸咖啡開出首店后，開啟了瘋狂擴張模式。到2020年退市前，其門店數量已經達到5000家。

瘋狂擴張的瑞幸咖啡得益于資本推動，黎輝的大鈺資本首當其沖。瑞幸咖啡的A、B輪融資均是大鈺資本領投，大鈺資本以11.9%的持股比成為瑞幸咖啡的第二大股東。

2019年5月17日，瑞幸咖啡登陸美國納斯達克上市，到2020年1月17日，市值一度超千億。大鈺資本趁機以42美元/ADS的高價減持套現了2.3億美元。

2020年，渾水發布做空報告，瑞幸咖啡曝出財務作假的驚天丑聞。最終陸正耀承認造假，瑞幸咖啡退市，黎輝及大鈺資本首次遭遇滑鐵盧。

神奇操盤瑞幸重生

瑞幸咖啡退市，陸正耀遭人唾罵。誰曾料想，三年后，瑞幸咖啡重拾輝煌。這一奇跡，屬于黎輝。

2023年上半年，瑞幸咖啡實現營業收入106.38億元，同比增長86.53%，凈利潤15.64億元，較上年同期虧損0.95億元，成功實現扭虧為盈。其中，二季度，公司實現營業收入62.01億元、凈利潤9.99億元，均創歷史新高，同比分別增長87.99%、970.66%。

此前的2019年、2020年，瑞幸咖啡分別虧損31.58億元、55.89億元，兩個年度合計虧損87.47億元。

而2023財年第三財季（4月3日—7月2日），星巴克中國市場營業收入59億元，同比增長51%。

截至6月底，瑞幸咖啡門店數量達10836家，比星巴克中國的6480家多4300余家。

無論是營業收入，還是門店數量，瑞幸咖啡均已經超過星巴克中國，成為“咖啡一哥”。

那么，黎輝是如何創造奇跡的呢？

黎輝推動重組瑞幸咖啡，與負面纏身的陸正耀時代切割。

這一動作的背后，黎輝高超的資本運作能力得以彰顯。在陸正耀的股權爭奪中，他通過支付SEC1.8億美元罰款與其達成和解，后又在2021年9月與集體起訴瑞幸的原告代表們簽署了1.875億元的和解意向書，再通過大鉦資本與畢馬威達成一致，將陸正耀團隊的股份一并納入囊中。 在此過程中，大鉦資本、愉悅資本與瑞幸達成了總額為2.5億美元的新一輪融資協議。大鉦資本認購2.4億美元的高級可轉換優先股，愉悅資本認購1000萬美元，認購價為每ADS（相當于8股）6.5美元。通過2.4億美元的可轉換優先股，大鉦資本在瑞幸咖啡的持股上升為17.2%、投票權增至45.2%，實現了對瑞幸咖啡的控制。

瑞幸咖啡重組后，郭謹一接替陸正耀成為新一任董事長兼CEO。

與此同時，瑞幸咖啡還進行了戰略大“清洗”，對門店布局、營銷策略、產品策略、數字化體系等各個方面大范圍調整，全新的瑞幸咖啡出現在消費者面前。

有人士分析，在轉型翻身方面，新的瑞幸咖啡在門店、營銷、產品、管理方面，都有大幅轉變，注重精細化。

外界感受最為明顯的是產品。瞄準年輕人，轉向飲品化，如奶咖、果咖等咖啡飲品。奶咖，這一新賽道，讓瑞幸咖啡迅速崛起，打造了多個爆款。

生椰拿鐵、醬香拿鐵等新品帶火了瑞幸咖啡。生椰拿鐵八個月貢獻12.6億元收入，醬香拿鐵上市首日銷售上億元，這讓瑞幸咖啡風光無限。

2021年7月，通過作為特殊目的收購公司（SPAC）的方式，瑞幸咖啡在粉單市場掛牌。2023年9月22日，瑞幸收盤價34.50美元ADS，市值95億美元。

按照如此勢頭，瑞幸咖啡重新上市不會遙遠。黎輝，仍舊是大贏家。

不過，瑞幸咖啡的壓力仍在。瑞幸咖啡是靠奶咖、下沉市場快速翻身的，但是，奶咖與新式茶飲重合度較高，且茶飲企業也在開拓咖啡市場。

從咖啡與茶飲夾縫中趟出了一條生存崛起之路，回過神來的咖啡企業和奶茶企業都會有所動作，未來的瑞幸咖啡，還有硬仗要打。瑞幸咖啡會有一個什么樣的未來，黎輝是想做企業家，還是投資家，尚需時間觀察。

責編：ZB