合誠技術毛利率兩連降議價能力堪憂   研發摳搜費用率下滑至2.25%不及同行

長江商報消息 ●長江商報記者 鄒平

業績雙降，毛利率持續下滑，合誠技術股份有限公司（以下簡稱“合誠技術”）的IPO之路難言順暢。

7月31日，合誠技術在深交所網站公布了的審核問詢函回復報告。

招股書顯示，合誠技術主營改性塑料（一種在通用塑料的基礎上，通過加工在物理與化學性質上獲得增強的新型材料）和食品醬料及添加劑，此次擬在深交所主板上市，擬募集資金總額10億元，投資于10萬噸新材料項目、5萬噸食品項目，以及補充流動資金。

長江商報記者注意到，近年來，合誠技術毛利率連續兩年下滑，議價能力堪憂，公司的研發費用率也降至2.25%，明顯低于同行。

營收凈利連續雙降

合誠技術主要有兩大業務板塊，分別是改性塑料、食品醬料及添加劑。

在改性塑料板塊，合誠技術擁有多種具備高性能的高分子新材料產品，包括透氣粒子、功能性聚合物、各類工程塑料、塑料助劑等，下游應用領域覆蓋建材、燃油汽車、醫療衛生、家電等領域，主要客戶有中國聯塑、成都川路等。

食品醬料及添加劑方面，公司代表性產品包含復合調味醬、乳化增稠劑等，應用于烘焙食品、乳制品、休閑食品等領域，泓一食品、鹽津鋪子、農夫山泉等是其主要客戶。

國內改性塑料企業數量眾多，產業競爭激烈，與美歐日等發達國家相比，整體技術能力仍存在差距。而在國內食品醬料及添加劑行業，規模化企業和小型生產企業并存，市場集中度較低，同樣面臨競爭激烈的局面。

招股書顯示，2020年—2022年（以下簡稱“報告期”），合誠技術的營業收入分別為17.78億元、17.71億元和16.98億元，同比增長-4.59%、-0.38%和-4.09%；同期歸母凈利潤1.40億元、1.25億元和9375.49萬元，同比增長41.12%、-10.96%和-24.75%。

由以上數據可看出，合誠技術營收和凈利潤已經連續兩年雙雙下滑。

主營業務毛利率連降兩年

合誠技術的主營業務毛利率也不斷下滑。報告期內，公司主營業務毛利率分別為17.05%、16.86%和14.97%。

值得注意的是，合誠技術采用“自產+分銷”的綜合服務平臺模式，兩種經營模式下的毛利率也不盡相同。

整體而言，公司自產模式下產品盈利能力較差，各產品的毛利率普遍低于同行平均值。

報告期內，公司自產業務毛利率分別為29.07%、20.77%和17.13%，兩年下降近12個百分點。

從自產產品來看，公司自產改性塑料業務的毛利率分別為27.17%、18.19%和15.83%，同行業上市公司毛利率平均值分別為28.09%、19.02%和17.35%，由此可以看出，合誠技術自產改性塑料業務毛利率不僅逐漸下滑，兩年降低10個百分點，且一直低于同行公司水平。

合誠技術自產食品業務板塊包括醬料和復配食品添加劑兩種品類。

報告期，公司自產醬料的毛利率分別為33.30%、19.41%和14.14%，2022年，毛利率相對2020年下降了19.16個百分點。而該業務的同行公司立高食品、海融科技的毛利率平均值分別為33.57%、25.51%和23.82%，遠高于合誠技術。

另外，從分銷產品來看，公司分銷產品主要集中于具有特定用途的中高端類改性塑料產品以及食品添加劑。報告期內，公司的分銷業務的毛利率分別為12.39%、14.95%和13.60%，毛利率波動較大，且優勢并不明顯。

毛利率低，不僅意味著合誠技術盈利能力較弱，同時也表明公司議價能力較低。低毛利率可能會導致公司的市場競爭力下降，從而限制公司的市場份額和業務拓展。若行業競爭進一步加劇，合誠技術的毛利率和業績表現或有進一步下降的可能。

研發費用率低于行業均值

合誠技術所在的改性塑料和食品醬料及添加劑領域，下游應用領域廣泛、客戶類型多樣。同時，下游客戶需求也不斷增長和變化。為保持公司的長期競爭力，公司必須持續進行新產品的研究和開發。

報告期內，合誠技術的研發費用分別為4140.06萬元、4086.73萬元和3819.58萬元，占當期營業收入的比例分別為2.33%、2.31%和2.25%。可以看出，無論是研發費用還是研發費用率，合誠技術均處在下滑的狀態。而報告期內，合誠技術的可比同行公司的研發費用率均值分別為3.39%、3.75%和3.88%。

通過以上數據可見，合誠技術的研發費用率一直低于同行公司平均水平。

除了研發投入不如競爭對手，合誠技術在專利方面也處于劣勢。

招股書顯示，截至2022年末，公司累計已取得85項專利，其中發明專利78項，實用新型6項，外觀設計專利1項。其中僅有4項發明專利是在2020年之后取得。

反觀同行可比公司，聚石化學擁有授權專利312個；道恩股份共獲得授權專利109項。

責編：ZB