小熊電器年銷售費畸高7.3億同比增三成   突增2億短債負債率攀至51.43%

長江商報消息 ●長江商報記者 潘瑞冬

致力于小家電生產銷售的小熊電器在2021年業績短暫下滑后，再次迎來雙增。

4月6日晚，小熊電器（002959.SZ）披露2022年年報，當期實現營收41.18億元，同比增長14.18%；歸母凈利潤（下稱“凈利潤”）3.86億元，同比增長36.31%，扭轉了上一年業績雙降的局面。

不過，長江商報記者發現，業績雙增的背后，小熊電器仍然面臨銷售費高企、負債率猛升等隱患。

年報顯示，2022年公司銷售費用高達7.3億元，同比增長31.94%，遠超營收的增速。

此外，小熊電器在過去五年內并未有短期借款存在，但在2022年短期借款突然增加2億元，小熊電器表示主要是向銀行申請信用借款所致。

同時，由于2022年發行可轉債等原因，公司資產負債率大幅攀升至51.43%，相比上一年增加了8.63個百分點。

銷售費用7.3億增超三成

資料顯示，小熊電器成立于2006年，主要從事創意小家電研發、設計、生產和銷售，是一家乘著阿里電商之風成長起來的“淘品牌”企業。

2019年登陸資本市場后，小熊電器連續兩年業績大增。財報數據顯示，2019年至2020年，小熊電器實現營收26.88億元、36.6億元，同比增長31.7%、36.6%。同期歸母凈利潤為2.68億元、4.28億元，同比增長44.57%、59.64%。

不過，進入2021年后，小熊電器的頹勢顯現。當年，公司實現營收36.06億元，同比下滑1.46%；歸母凈利潤為2.84億元，同比下滑33.81%。對此，小熊電器將原因歸結為原材料價格上漲以及芯片緊缺壓力。

在業績雙降后，2022年，小熊電器交出了一份較為亮眼的成績。根據年報，當期實現營收41.18億元，首次突破40億元大關，同比增長14.18%；凈利潤3.86億元，同比增長36.31%。扣非凈利潤為3.62億元，同比增長40.19%。

不過，長江商報記者發現，業績回升的背后，小熊電器銷售費用高企等問題依然存在。

年報顯示，2022年，公司銷售費用高達7.3億元，同比增長31.94%，遠超營收增速，數額也遠超凈利潤。

實際上，小熊電器的“重營銷”備受市場詬病，2019年至2021年，小熊電器的銷售費用分別為3.96億元、4.4億元、5.53億元，均超過當年凈利潤金額。

業內人士表示，對于小熊電器這類以線上渠道為主的企業來說，線上流量見頂后，電商獲客成本不斷上升，為了提高曝光率，推廣費用也將高居不下。

在此情況下，小熊電器開始拓展線下銷售渠道，也造成銷售費用上升。自2016年以來，小熊電器線上銷售收入占公司總收入比例穩定在90%左右。2022年，這一占比降低為85.45%，與之相對應的，線下銷售占比有所提升，從2021年的9.91%提升至2022年的14.55%。

負債率大增8.63個百分點

隨著原材料價格回落，以及公司大刀闊斧減少無效SKU等舉措，2022年小熊電器的毛利率升至36.45%，達到上市以來新高。

同時，公司經營活動現金流持續向好。2022年，小熊電器實現經營活動現金凈額6.13億元，較2021年的1.71億元增加258.34%。

不過，需要注意的是，2022年以來，小熊電器的資產負債率增加較多。數據顯示，2019年至2021年，其資產負債率分別為34.26%、46.56%、42.80%。

2022年，公司資產負債率升至51.43%，達上市新高，較上年增長8.63個百分點。

長江商報記者發現，小熊電器在過去五年并未向銀行進行短期貸款，也就是說，2017年至2021年，資產負債表這一項為零。即使在2015年、2016年，公司的短期借款也僅為2200萬元、700萬元。

然而到了2022年，公司的短期借款突然增加了2億元之巨，小熊電器表示主要是向銀行申請信用借款所致。

另外，2022年9月7日，小熊電器披露可轉債上市公告，其公開發行536萬張可轉換公司債券，發行總額5.36億元。

除短期借款和可轉債導致2022年末的資產負債率攀升外，公司經營性負債也有所提升。2022年末，公司的應付票據和應付賬款分別為10.31億元、4.02億元，較2021年末分別增加0.97億元、0.84億元，累計增加1.81億元。

責編：ZB