海康威視海外業務分化凈利減40億首降   “1+N”分拆上市持續或致母公司空心化

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

安防“一哥”海康威視（002415.SZ）迎來首次年度業績下滑，同時其不斷將公司投重金研發孵化的創新業務分拆上市之舉被市場質疑或將致使公司空心化，二級市場投資者也以腳投票，其股價8個月接近腰斬。

2月17日晚間，海康威視發布2022年業績快報，公司營業收入超過830億元，同比增速大幅下降，歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱“凈利”）約為128億元，同比減少約40億元，幅度超過20%。

海康威視被市場稱為“安防茅”，源于此前表現出穩健的成長性。2021年，公司的營業收入、凈利潤較2007年分別增長67倍、45倍。股價方面，后復權后，2021年7月26日為歷史高點，較其發行價68元/股上漲了約18倍。

2022年，全球經濟形勢復雜多變，海康威視為何沒有頂住壓力？從公司披露的信息看，疫情波及、市場需求疲軟，歐美市場下滑幅度較大，拉美、亞洲市場的快速增長，不能彌補海外市場下滑。此外，人員成本、研發費用增長等，也對凈利潤有所影響。

近年來，海康威視在八大創新業務方面持續發力，并推進實施“1+N”分拆上市計劃。創新業務將成為公司突圍的主力。不過，對此，市場質疑，持續分拆上市，或將導致公司空心化。

四季度營收凈利雙降

在海康威視的歷史上，凈利潤同比下降，2022年，是第一次。

根據業績快報，2022年度，海康威視實現營業收入831.74億元，同比增長2.15%，凈利潤128.27億元，同比減少39.73億元，減少幅度為23.65%。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱“扣非凈利”）為123.24億元，同比減少41.21億元，減少幅度為25.06%。

去年三季報顯示，前三季度，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為597.22億元、88.40億元、85.26億元，同比變動7.36%、-19.38%、-20.28%。其中，三季度，凈利潤、扣非凈利潤同比下降幅度分別為31.29%、35.61%。

對比發現，四季度，公司實現的營業收入、凈利潤、扣非凈利潤分別為234.52億元、39.87億元、37.98億元，上年同期分別為257.91億元、58.35億元、57.51億元，同比分別下降9.07%、31.67%、33.96%。

四季度的營業收入也開始下降，三、四季度的凈利潤、扣非凈利潤同比下降幅度均超過30%。

這樣的經營狀況，海康威視此前沒有過。

海康威視于2010年5月登陸A股市場，上市之前的2007年至2009年，公司的營業收入分別為11.85億元、17.42億元、21.02億元，凈利潤分別為3.65億元、5.49億元、7.06億元，營收凈利連續三年雙增。

上市后，2010年至2021年，營收凈利也是持續雙增，營業收入從36.05億元增長至814.20億元、凈利潤從10.52億元增長至168億元，累計分別增長2158.53%、1496.96%。

2022年全年，營業收入同比增速僅2.15%，為2007年公開經營業績數據以來，首次為個位數。凈利潤則是2007年以來首次下降。

在業績預告中，海康威視并未具體解釋業績下滑的原因。

從去年三季報披露的數據看，營業收入小幅增長，銷售費用、管理費用、研發費用分別為71.05億元、19.34億元、73.56億元，同比增長10.02%、26.24%、21.33%，增長幅度均高于營業收入。

長江商報記者發現，多家券商分析了海康威視全年業績變化原因，共性的結論為四個方面因素。一是受疫情防控影響，需求端疲軟，同時部分項目落地延遲。二是歐洲、北美市場下滑對海外整體業務影響較大，拉美、亞洲等地區繼續保持較快增長。三是人數增加、成本上漲。四是創新業務增速放緩。

海康威視的經營業績下滑的真正原因，有待公司2022年度報告官宣。市場期待，2023年，海康威視能夠頂住壓力，成功突圍。

四年投近300億研發

經營業績下滑不改海康威視作為全球安防龍頭地位，公司持續推進自主創新，保持其領先地位。

海康威視的研發投入持續增加。2010年，上市第一年，公司研發投入為2.44億元，此后，每年的研發投入都在加碼，2014年為13.01億元，首次超過10億元，2016年超過20億元為24.33億元，2017年至2021年分別為31.94億元、44.83億元、54.84億元、63.79億元、82.52億元，2021年的研發投入較2010年增長3281.97%，增速均高于同期營業收入、凈利潤增速。2010年至2021年，公司研發投入合計約為354億元。其中，2019年至2021年的三年，研發投入合計超過200億元。2022年前三季度為73.56億元，同比增長超過20%，預計全年研發投入在100億元左右。那么，近四年，公司的研發投入合計將達300億元。

在研發投入占比方面，2017 年到 2021 年，公司這一比重分別為7.62%、8.99%、9.51%、10.04%、10.13%，逐年上升。

研發投入持續加碼，與海康威視的創新業務有關。

2015 年以來，海康威視鼓勵內部員工創新創業，建立內部創新跟投制度，先后成立了8 個創新業務，即螢石網絡、海康機器人、海康微影、海康汽車電子、海康存儲、海康消防、海康睿影、海康慧影等。

根據海康威視2021年度報告，當年，公司有5個創新業務的收入超過10億、凈利潤為正。

近年來，創新業務收入占海康威視收入的占比持續提升。2021年，創新業務收入為122.71億元，同比增長98.93%，占比約15.07%、2022年上半年，創新業務收入為70.08億元，同比增長25.62%，占公司營收比重達到18.81%。

市場人士認為，如機器人、汽車電子等屬于高景氣賽道，且尚處于行業發展初期，未來，這些創新業務有望成為海康威視重要的增長動力。

近年來，海康威視持續推進“1+N”分拆上市計劃，將創新業務分拆上市。螢石網絡已經通過IPO于2022年12月在科創板掛牌交易，海康機器人擬在創業板IPO，目前已經完成上市輔導。

近期，海康威視全資子公司石家莊森思泰克擬新增注冊資本23.98億元，其擬以公開掛牌方式引入一個或多個戰略投資者，投資金額共計10.53億元，獲得石家莊森思泰克不超過43.9031%股權。海康威視在汽車電子板塊創新業務上的這一最新動作也受到外界關注。

按照海康威視的構想，創新業務成熟之時，將其分拆獨立上市，有利于其做大做強。

市場擔憂的是，創新業務對海康威視的貢獻越來越大，持續分拆后，海康威視作為母公司，其競爭力會被削弱，甚至是空心化。

對此，海康威視曾表示，智能物聯是公司的業務定位，從基礎的底層技術的儲備、產品線的安排、產品業務的分布角度來講，創新業務只是智能物聯的一部分特殊的業務場景，絕大部分的業務場景都在主業這里。

二級市場上，海康威視的股價從2021年7月的高點不斷下跌，到今年2月17日，收盤價為36.51元/股，跌幅接近50%。

責編：ZB