拉卡拉業績股價雙承壓總經理三年三換 孫陶然胞弟質押率86%套現過億存爆倉之虞

長江商報消息 盡管通過二級市場減持套現了過億元，孫浩然的股權質押還是爆倉了。

拉卡拉（300773.SZ）是A股市場上“第三方支付第一股”，孫浩然系拉卡拉第三大股東，也是公司創始人、董事長孫陶然之弟，兄弟二人為一致行動人。

春節前，拉卡拉公告稱，孫浩然質押給證券公司的1695萬股股票違約，存在被動減持風險。

2022年以來，A股市場上，股票質押爆倉的案例并不多，作為明星股拉卡拉的重要股東，股票爆倉實屬罕見。這一現象的背后，是拉卡拉近兩年股價累計下跌接近70%。

拉卡拉的經營業績也罕見下滑。2022年二、三季度，公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤同比降幅均超70%。與之相關的是，2020年以來三年，公司換了三任總經理。

值得關注的是，作為拉卡拉的第一大股東，聯想控股領銜減持套現。截至目前，拉卡拉股東及董監高累計套現或超7億元。

質押率86%面臨強平

拉卡拉的重要股東孫浩然面臨爆倉，市場對此一片驚呼之聲。

根據公告，截至今年1月15日，孫浩然直接持有拉卡拉3109.18萬股股份，占公司總股本的3.99%。當日，公司收到孫浩然《關于存在被動減持股份風險的告知函》，其質押的不超過1695萬股公司股份（占公司總股本的2.17%）可能存在被動減持的風險。

公告稱，因孫浩然與證券公司開展的股權質押融資出現違約，其質押的部分公司股份可能被證券公司（質權方）進行強制平倉，用于歸還不超過1億元融資款。

公開信息中，關于孫浩然的介紹并不多。公眾所熟知的是，孫浩然為孫陶然胞弟。孫陶然是拉卡拉創始人，長期擔任公司董事長。盡管拉卡拉的第一大股東是聯想控股，但聯想控股聲稱是財務投資者，公司與聯想控股僅限于聯營企業范疇。因此，孫陶然算是拉卡拉的掌門人。

根據拉卡拉2022年三季報，孫陶然持股比例為6.91%，系公司第二大股東。孫浩然名列公司第三大股東，孫陶然、孫浩然兄弟為一致行動人。

孫浩然股票質押違約引發廣泛關注。為何違約？質押融資的上億資金去哪兒了？孫陶然是否受到波及？對公司影響有多大？

備受關注的是，在拉卡拉披露孫浩然質押的股權違約信息之前，孫浩然已經通過二級市場減持，套現了超億元。

拉卡拉此前公告，2022年10月13日至11月8日，孫浩然通過集中競價交易方式合計減持了775.50萬股股份，減持均價為14.80元/股，套現約1.15億元。

兩個月前通過減持套現了過億資金，孫浩然為何還會有爆倉風險？

2022年11月28日晚間，拉卡拉披露，孫陶然質押的769.70萬股股份解除質押之后，所持股份質押率為56.11%。與此同時，孫浩然的股票質押率高達86.04%。

孫浩然股票質押爆倉的風險，除了質押率明顯偏高外，也與拉卡拉的股價下跌幅度較大有關。

K線圖顯示，前復權后，2020年2月24日，拉卡拉的股價最高曾達48.69元/股，2022年10月11日，股價曾下探至13.32元/股。2022年農歷最后一個交易日，收盤價為16.35元/股，較2020年的高點下跌了約66.42%。

業績大降股東及董監高累計套現7億

孫浩然質押的股票或爆倉，還與拉卡拉的經營業績相關。

作為A股市場“第三方支付第一股”，拉卡拉也曾風光無限。

當然，拉卡拉上市之路并不順利。拉卡拉成立于2005年，是中國最早的第三方支付公司之一，起家于便民支付領域。移動互聯網時代完全到來前，拉卡拉屬于個人支付的霸主，但微信、支付寶等普及之后，拉卡拉的個人支付業務遭受到重大威脅，公司轉型收單業務，并向B端發展。

2007年，拉卡拉籌劃去海外上市，但因為需要拿到《支付業務許可證》只好放棄。2016年，拉卡拉打算借殼西藏旅游在A股上市，因涉嫌合規問題而不得不放棄。2017年，公司欲在深交所創業板上市，但因申請文件不齊備等導致審核程序無法繼續。

直到2019年4月，拉卡拉才如愿以償，在深交所創業板掛牌上市。本次IPO上市，公司剝離了兩家小額貸款業務公司。

單純從披露的經營業績數據看，2019年至2021年，拉卡拉的經營表現穩定。這三年，其營業收入分別為48.99億元、55.62億元、66.18億元，對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.06億元、9.31億元、10.83億元。

2022年，拉卡拉業績突然大變臉。前三季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為43.79億元、4.14億元，同比下降11.59%、51.59%，扣非凈利潤為3.10億元，同比降幅為58.39%。

從單季度看，2022年一、二、三季度，公司實現的扣非凈利潤分別為1.79億元、0.78億元、0.53億元，同比下降14.14%、72.81%、78.69%，呈現加速下滑態勢。

其實，2021年三、四季度，拉卡拉的扣非凈利潤就開始下滑，分別為2.50億元、1.71億元，同比下降幅度為11.25%、10.56%。

至此，公司扣非凈利潤已經連續五個季度下滑。

經營業績下滑，與拉卡拉的支付業務毛利率下滑有關。2019年至2021年，公司支付業務毛利率分別為41.71%、32.85%、29.8%，同比下降0.86個百分點、8.86百分點、3.05個百分點。

拉卡拉稱，公司保持對渠道的扶持讓利，造成了支付業務毛利率下滑。但因此導致的扣非凈利潤下降幅度如此之大，恐怕不僅僅是讓利這么簡單。

值得一提的是，拉卡拉的總經理更換頻繁。2020年，公司總經理為舒世忠，2021年變更為陳烈，2022年12月5日，拉卡拉公告稱，陳烈辭去在公司擔任的所有職務，公司聘任王國強擔任總經理。

經營業績糟糕，股東忙于減持套現。

今年1月9日晚間，拉卡拉披露，股東未名雅集、創金興業分別減持了32萬股股份、6.61萬股股份，均完成了清倉退出。

2022年11月27日，拉卡拉的第一大股東聯想控股的減持計劃期限屆滿，其合計減持1682.29萬股股份，套現約2.97億元。

拉卡拉的其他重要股東、董監高也在密集實施減持計劃。

根據長江商報記者粗略統計，包括聯想控股在內，截至目前，拉卡拉的股東及董監高等通過二級市場減持累計套現金額在7億元左右。

視覺中國圖

●長江商報記者 明鴻澤

責編：ZB