長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤
資本巨鱷解直錕猝然離世,市場震驚。
12月18日晚間,中植企業集團(簡稱中植集團)發布訃告,集團創始人解直錕因心臟病突發搶救無效,在北京逝世,享年61歲。
出生于1961年的解直錕,異常低調神秘。他從印刷工人起步,32年創業,成長為中國一代資本大鱷,以中植集團為核心,依托中融信托等源源不斷提供的彈藥,縱橫捭闔,構建了橫跨信托、公募、私募、保險、租賃、期貨、能源、教育、紡織、娛樂等產業的“中植系”商業帝國。
目前,解直錕實際控制的核心公司有29家,持股超過5%以上的上市公司多達19家。他的人生充滿傳奇,也不乏爭議。
然而,資本市場風云變幻,A股市場生態已變,今年以來,中植系資本運作屢屢告敗,解直錕實際控制的9家上市公司,8家淪為空殼。
誰來接掌中植系這艘萬億巨輪?后解直錕時代的中植集團將何去何從?
近年來,中植集團經營策略有所調整,即實施不良資產重整戰略及國企混改戰略。這能解中植系之憂嗎?
從印刷工人到萬億帝國掌門
白手起家,解直錕有著中國第一代富豪的標配。天道酬勤,32年來,他創造了頗為神秘龐大的商業帝國。
早期的解直錕歷盡了苦難。出生于黑龍江省伊春市五營區,解家兄弟姐妹6人,解直錕排行老五,上有三個姐姐,下有一個弟弟,生活并不富足。
上世紀八十年代,解直錕進入五營區印刷廠當工人。當時,印刷廠出現虧損,解直錕因能力突出而被任命為廠長并進行承包。解直錕頭腦靈活,在其帶領下,印刷廠很快扭虧為盈。后來,解直錕又拓展至經營面食廠、服裝廠、儲木廠、水泥廠、養殖場等,并收購五營區國有不良資產。因此,解直錕真正創業始于1989年。
關于解直錕的人生第一桶金,較為一致的說法是依托當地的紅松資源,解直錕通過倒賣木材發家。后來,他在當地創立聯合開發公司,在海南房地產開始興起時參與進去,收獲頗豐。
1995年,解直錕在五營區成立中植集團,經過系列動作,掙開產權和體制束縛,中植集團走向多元化發展之路。
2001年,解直錕選中了哈爾濱信托投資公司。他通過中植集團與以黑龍江牡丹江新材料為代表的5個企業進行合作,接管了哈爾濱信托投資公司,并將其改名重建為中融信托。這是中植系進入金融領域的開端。
此后,在深耕金融領域的同時,發力投資基礎設施建設,大力開展房地產開發業務,解直錕逐漸走出五營區,將產業拓展至哈爾濱、北京、上海等。
值得一提的是,2000年6月,解直錕曾辭任中植集團董事長一職。2006年復出至2015年,他擔任了10年中植集團董事局主席。2015年開始,他有意隱退,不再擔任董事局主席一職。2019年初,其再度復出。
此外,創業初期,解直錕還有一段從政經歷。
近20年來,中植集團堅持實業+金融的雙主業發展模式,獲得了突飛猛進式成長,逐步成為涵蓋實體產業、資產管理、金融服務、財富管理等領域的綜合性企業集團,也是中國領先的大型資產管理公司。
相較于實業,中植集團的金融產業更為知名。
中植集團官網顯示,集團戰略控股或參股六家持牌金融機構;五家資產管理公司,業務涵蓋不動產管理、困境資產管理、國企混改、并購重組與私募股權投資等;控股或參股四家財富管理公司,其中,截至今年11月底,恒天財富累計資產配置規模達1.5萬億元。
數據顯示,巔峰時刻,中植集團管理的資產超過萬億。
至此,32年來,解直錕打造了萬億商業帝國。
中植系的資本運作術
與中國大部分民營集團相比,中植集團不僅僅是低調神秘,甚至是低調得有些異乎尋常。
作為資本市場上的風云人物,解直錕基本上未接受過媒體公開采訪,互聯網上也難以尋找他的公開活動照片,他仿佛只是一個傳說。中植集團旗下的公司多由解直錕親戚、舊部管理。因此,外界一直對解直錕充滿好奇。
梳理來看,中植系快速發展壯大或始于入主中融信托。2002年,中植系一度為中融信托第一大股東,2010年,國資委旗下的經緯紡機以12億元受讓中植集團所持的36%股權成為中融信托第一大股東,中植集團才退居第二大股東。
市場分析稱,雖然中融信托名義上由經緯紡機控股,但中植系一度對其形成了實際控制。隨著中融信托的快速發展,其也為中植集團的快速成長提供了強有力的資金支持。中植集團借此在資本市場上攻城拔寨,所向披靡。
當然,除了中融信托,中植系的資金來源還有恒天財富、新湖財富等財富管理公司。
中植系的資本運作手法大體相同,依靠中融信托等提供的彈藥,通過定增或受讓股權,為上市公司實控人提供貸款,向上市公司注入資產等,進而獲取上市公司控制權或重要股東之位。然后,推動上市公司資產重組,最終獲利退出。這一手法被稱為“上市公司+PE”,解直錕將其發揮到極致。
在2014年的中南重工重組大唐輝煌一案中,中植系先是增資標的公司,認購標的增發股份,再參與中南重工的配套募資,最終獲得中南重工19.90%股權,成為其第二大股東。
值得一提的是,前些年,中植系在二級市場上的進攻,不以謀取上市公司控制權為目的。在驊威文化、天龍集團、格林美、佳都科技等案例中,中植系基本上復制了上述資本運作手法。
為了運作,中植系還設置了包括北京首拓融匯、中新融創、中植融云等在內的多個運作平臺,這些也被市場稱之為馬甲。
此前,有統計稱,通過中融信托、恒天財富等渠道,中植系的資金總規模約3萬億元。依靠這些彈藥,中植系頻頻進攻上市公司。有消息稱,通過股權和資本運作,中植系圍獵了超150家上市公司,旗下公司多達千余家。
今年7月,A股公司寶德股份披露的詳式權益變動報告書顯示,中植集團及解直錕實際控制的核心企業多達29家,持股5%以上股權的上市公司19家。
即便如此,由于中植系設置的股權關系錯綜復雜,外界仍然難以窺見中植系資本版圖全貌。
誰解中植系危局
解直錕的突然離世令人唏噓,中植系的發展前景令人擔憂。
中國的資本市場在不斷完善中穩步前行,如今市場生態已經發生變化,曾經的野蠻生長式資本運作或將難以成行。中植系已經面臨著巨大的考驗。
市場解讀,解直錕近年復出,與中植系有風險需要化解有關。
早年,中植系的資本運作,多以不謀求上市公司控制權為主要目的,這也符合解直錕神秘低調的行事風格。但是,近年來,解直錕從幕后走向臺前,不乏不得已而為之。
2019年12月23日,A股公司凱恩股份披露,凱恩集團將所持公司17.59%股權對應的表決權等委托浙江凱融行使,解直錕因此成為公司實際控制人。凱恩股份易主的背后,是債權債務關系的清理。凱恩集團不能償還債務,遂以股抵債。
而在當年11月20日,中植系拿下了A股公司康盛股份控股權。入主康盛股份也源于債權,加上此前中植系已通過參與定增方式入股康盛股份,成為其二股東,并將富嘉租賃、中植一客賣給康盛股份。
此外,2019年上半年,中植系還入主或入股中南文化、宇順電子、寶德股份、美麗云等多家上市公司。
解直錕在資本市場沉浮30年,也有馬失前蹄之時。長生生物、康得新、康美藥業、東方園林等A股公司大雷,中植系均未能避開。受傷最嚴重的可能是康得新,粗略估算,中植系旗下的中泰創贏通過二級市場舉牌及增持,一度耗資約50億元獲得康得新7.75%股權,如今巨虧退出。
長江商報記者發現,近年來,中植系收割的資產多是一副亂攤子,這帶給中植系巨大的經營壓力。在新形勢下,中植系資本運作頻頻告敗。
今年11月22日,宇順電子公告稱,將繼續推進重組前海首科。此前,其籌劃了10個月的重組被證監會否決。
長江商報記者發現,中植系不只是運作宇順電子失敗,凱恩股份的資本運作也生變數。中植系推動的寶德股份重組名品世家一事也擱淺。
連續披露三家重組失敗,究竟是市場環境發生了變化、中植系慣常的資本運作手法過時了,還是另有緣由?
資本運作頻頻告敗,相關上市公司經營陷入困境,中植系的危機來臨。
長江商報記者梳理發現,目前,中植系實際控制有9家上市公司,分別為美吉姆、宇順電子、淮油股份、美爾雅、中金科技服務、康盛股份、融鈺集團、凱恩股份、*ST寶德。這些公司多瀕臨退市狀態,且多為保殼而戰。
長江商報記者初步統計發現,2020年,上述9家公司的扣非凈利潤合計數為-10.35億元,其中,除了凱恩股份和中金科技服務盈利外,其余7家公司均為虧損。今年前三季度,仍然有4家公司扣非凈利潤為虧損,9家公司的扣非凈利潤合計只有0.23億元。
實際控制9家公司,8家幾乎淪為殼,資本運作屢屢告敗,這些公司突圍困難重重。
隨著解直錕的離世,誰主中植系成為市場關注的焦點。誰能破解中植系危局,更為市場所關注。
責編:ZB