三六零回A股四年首度二級市場舉牌   41.5億凈利承諾承壓市值蒸發逾3000億

    ●長江商報記者 魏度

    回歸A股市場近四年，周鴻祎首次在二級市場上舉牌。

    上月底，A股公司山石網科接連披露公告，一周內，被三六零（601360.SH）旗下兩家公司舉牌。

    剛剛過去的2020年，是周鴻祎頂著巨大壓力的一年。2017年，三六零通過借殼江南嘉捷回歸A股市場，其股價超過500億元。2018年2月，交易正式完成，三六零正式取代江南嘉捷登陸上交所。

    溢價超370億元回歸，周鴻祎也作出了業績承諾。2019年，三六零精準達標，2020年的壓力山大。扣除非經常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）的目標是41.50億元，而上半年不到15億元。

    二級市場上，三六零表現不佳。借殼上市之初，股價曾達65.67元/股，市值超過4400億元。而去年最后一個交易日，股價跌至15.71元/股，累計下跌逾七成，市值蒸發超過3000億元。

    周鴻祎直接間接持有三六零約23.41%股權，其持股財富也在上述時間內縮水近800億元。

    能否兌現業績承諾存懸疑

    業績承諾第四年，三六零能否順利兌現業績承諾存在較大的懸疑。

    2017年，三六零借殼江南嘉捷順利登陸A股市場。當時，江南嘉捷剝離原有資產，周鴻祎攜三六零科技集團有限公司回歸A股市場。

    當時，令市場倍感意外的是，三六零增值率驚人。三六零科技集團有限公司100%股權置入上市公司時的估值約為504億元，較其賬面凈資產增值約371億元。

    當然，高溢價配備有高業績承諾。具體為，2017年至2020年，標的公司實現的扣非凈利潤分別不低于22億元、29億元、38億元、41.5億元。

    前幾年，三六零經營順利，超額兌現業績承諾。具體表現為，2017年、2018年，其實現的扣非凈利潤實際數為27.52億元、35.68億元，分別超出承諾數5.52億元、6.68億元。

    2019年，標的公司實現扣非凈利潤38.66億元，超過承諾數0.66億元。相較2017年、2018年，2019年算得上精準達標。

    標的公司經營業績超出預期，助力三六零經營業績高速增長。

    數據顯示，2017年、2018年，公司實現營業收入122.38億元、131.29億元，同比增長23.56%、7.28%，對應的歸屬于上市公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）分別為33.72億元、35.35億元，同比增長80.15%、4.83%。

    扣非凈利潤能盡可能反映一家主營業務盈利能力。2018年，三六零的扣非凈利潤同比增速已經有所放緩。2019年，則進一步放緩。

    2019年，公司實現營業收入128.41億元，同比小幅下降2.19%。凈利潤為59.80億元，同比增長69.19%。

    長江商報記者注意到，2019年，三六零出售了奇安信，投資收益超30億元。當年，扣非凈利潤為35.25億元，同比增長3.10%，扣非凈利潤同比增速進一步放緩。

    2020年，受新冠肺炎疫情影響，國內外經濟形勢面臨嚴峻挑戰，互聯網廣告投放預算進一步削減，三六零的經營也面臨巨大挑戰。

    2020年前三季度，三六零實現營業收入79.74億元，同比下降16.26%，凈利潤為17.07億元，同比下降67.03%，扣非凈利潤為14.97億元，同比減少10.89億元，下降的幅度為42.12%。

    2020年，標的公司業績承諾為，扣非凈利潤41.50億元，較上年增加3.50億元。而前三季度，扣非凈利潤同比減少10億元左右，這對標的公司四季度的經營壓力可想而知。

    去年第四季度，標的公司經營業績是否實現了大幅增長尚不得而知，四年的業績對賭能否順利收官暫不知曉。從公司四季度公開披露的信息看，公司在繼續進行數字化建設，部分已經完成，能否扭轉前三季度經營劣勢，有待公司進一步披露。

    舉牌同行尋求協同合作

    加碼政企安全、數字化布局持續推進，三六零也在積極突圍。

    備受市場關注的是，除了自身內生式增長外，三六零首次在A股市場上外延式拓展。

    2020年12月25日晚，山石網科披露簡式權益報告書，北京鴻騰智能科技有限公司（簡稱鴻騰智能）通過二級市場增持山石網科360.45萬股股票，占公司總股本的2%。此前，北京奇虎科技有限公司（簡稱奇虎科技）在山石網科上市之前就已經潛伏，持股為3%。

    鴻騰智能與奇虎科技均為三六零旗下公司，其全資子公司三六零科技集團持有奇虎科技100%股權、天津三六零安服科技持有鴻騰智能100%股權。二者構成一致行動人，因此，三六零通過旗下公司首次舉牌。

    四天后，也就是12月29日，山石網科再度發布公告，鴻騰智能于當日以自有資金通過大宗交易方式，累計增持山石網科900萬股，約占山石網科總股本的4.9938%。至此，鴻騰智能與奇虎科技合計持有山石網科9.9938%股權，無限接近二次舉牌線。

    山石網科于2019年9月30日在科創板掛牌上市，2020年三季報披露，其第一大股東為越超高科技有限公司，持股比為16.94%。目前，三六零方面已經穩居第二大股東之位。未來，三六零是否還要進一步動作，尚不可知。

    根據三六零方面披露，不謀求山石網科控制權，舉牌目的是，基于戰略發展考慮，通過投資山石網科加強雙方在網絡安全領域的優勢互補、協同合作。

    從山石網科K線圖走勢看，三六零方面增持均價在29.95元/股至36.31元/股之間。去年最后一個交易日，山石網科收盤價為37.80元/股。由此可見，三六零有一定的浮盈。

    不過，上市以來，山石網科股價走勢并不理想。其首發價格為21.06元/股，去年2月13日最高曾達66.50元/股，隨后持續調整的下行。去年底，因為三六零舉牌，股價才略有回升。

    經營業績方面，去年前三季度，山石網科實現營業收入4.16億元，同比微增0.20%，凈利潤為-4698.19萬元，同比下降321.08%。

    從這些現象看，未來，山石網科在二級市場上是否會有所表現尚難以判斷。

    三六零在二級市場上表現同樣糟糕。2018年2月28日（正式完成借殼上市的股權交割，非公開增發股權上市），其股價曾達65.67元/股，市值達4441.20億元。但當日，股價以跌停報收。此后，整體上市，公司股價不斷下探，去年11月3日最低為14.91元/股，去年最后一個交易日，股價為15.71元/股，較其65.67元/股的高位下跌了76.08%，市值縮水至1062.63億元，蒸發了3378.57億元。

    市值蒸發超3000億元，作為三六零最大的股東、實控人，周鴻祎的持股也在大幅縮水。上述同期，周鴻祎的財富縮水了790.92億元。

    三六零在二級市場上舉牌同行并未帶動自身股價上漲，或許，公司股價需要真正的重磅利好才能止住跌勢并回升。

    視覺中國圖

責編：ZB