長江商報消息 有友食品或因“產品結構”折戟A股,鹿氏家族持股94.91%上市后將價值42億
□本報記者 劉濤劉飛超
盡管事前圈內早有風聲,但當有友食品股份有限公司(下稱“有友食品”)棄新三板進行IPO,并被證監會受理時,還是引發業內轟動,西部一家民營食品企業勢在必得想登陸主板,這在業界并不多見。
有友食品在去年11月登陸新三板,成為國內泡椒鳳爪第一股,時隔一年后向主板市場進發,意義非同尋常。
12月16日,有友食品在新三板停牌前每股報收12.60元,如果成功登陸主板,其市值不僅暴增,困擾企業擴張的資金瓶頸將得到解決。
事實上,有業內人士向長江商報記者透露,新三板活躍度并不明顯,其融資能力、交易方式和品牌推廣等與A股市場天壤之別。新三板相當于“幼兒園”階段,主板市場相當于“大學”階段,能否上市其實不是門檻的問題,而是門縫的問題。
不過,精明的有友食品也給自己留下了一條“后路”。長江商報記者調查發現,有友食品年報顯示,相關財務指標符合退守基礎層的條件,若明年4月沒有因IPO上市而摘牌,還將有機會留在新三板基礎層。
此前,有友食品主營業務超過60%依賴于西南地區,超過七成收入來自泡椒鳳爪產品,這一單品給公司的利潤貢獻率最大。事實上,泡椒類食品國內大小廠家超過600家,重慶泡椒鳳爪輸出量占比全國總輸出量的50%以上,在這樣的競爭市場里,有友食品依靠單一產品能否殺出一條血路?
12月25日,中投顧問食品行業研究員向健軍接受長江商報記者采訪時認為,產品結構太過單一會給公司帶來經營風險,有友食品想要長期保持優勢,有必要對單一的產品結構作出調整,一方面要不斷優化當前的明星產品,另一方面也應豐富產品線,或是涉獵其他泡鹵食品。
身價倍增,新三板后鹿家紙上富貴達26億
企業發展到一定階段,擴張增能也成為有友食品的瓶頸。雖然此前也有申報IPO的情形,但最終于2014年11月20日,選擇在新三板登陸。
公開信息顯示,有友食品主營泡椒鳳爪,2014年和2015年上半年實現凈利潤為1.19億元和0.71億元。在目前新三板近5000家企業陣營中應該說是比較優質的企業。
按照停牌前新三板股價12.60元計算,鹿有忠家庭預計持有的市值將達到約26億元,如果上市,比對類似上市企業的股價,鹿有忠家庭持有的市值無疑將會翻倍。
事實上,在業內人士看來,新三板活躍度并不明顯,其融資能力、交易方式和品牌推廣等與A股市場天壤之別。
此次IPO的保薦商為東北證券,事實上,東北證券早已和有友食品熟識并是有友食品做市交易的做市商之一。截至2015年11月10日,東北證券持有有友食品189.65萬股股票,占有友食品總股本的0.84%,為有友食品第六大股東。
2014年12月31日,鹿有忠將其所持有的有友食品股票300萬股以每股12元的價格,分別轉讓給東北證券、光大證券等六家做市商,其中東北證券受讓80萬股,光大證券受讓70萬股。
招股書顯示,在今年3月,有友食品通過高送轉10轉3送2派1元現金形式,東北證券持股增至120萬股,此后,東北證券通過其他方式包括在二級市場交易再次買入有友食品約69.65萬股。長江商報記者梳理招股書發現,東北證券作為保薦商,也是有友食品獲益最豐厚的一方,對其較高的溢價表現最為期待。
然而,至少在1年前,國內IPO進程放緩和暫停,一家企業登陸主板少則排隊2到3年,壓力較大,一些企業實則適合在新三板登陸,將新三板作為進入資本市場的預演。
據重慶當地一位金融人士向記者表示,很多企業登陸新三板主要是熟悉資本市場運營及規則,規范公司運作,具有實踐意義,有友食品不排除有這樣的考慮。
在融資功能較為完備和交易高效率的條件下,站在新三板這塊跳板上,A股市場應該是有友食品的首選。
不過,有業內人士認為,新三板相當于“幼兒園”階段,主板市場相當于“大學”階段,能否上市是否適應和熟悉相應規則,再者每年上市就那么幾家,其實不是門檻的問題,而是門縫的問題。
不過,精明的有友食品也給自己留下“后路”,即便明年不能順利通過IPO,也可以轉而退守新三板。
長江商報記者注意到,明年第一季度,新三板企業年報披露后,新三板掛牌企業將分為基礎層、創新層,有友食品相關財務指標符合退守基礎層的指標。也就是說,有友食品若明年4月沒有因IPO上市而摘牌,將有機會留在新三板基礎層。
基于目前國內針對資本市場的一些政策不明確,有友食品實則是做了兩手準備。
不過,目前新三板市場分層,主板實行注冊制以及上交所增設戰略新興板時間節點越來越近,相比之下,A股仍然是有友食品的首選。
股權集中,鹿氏家族合計持有股權94.91%
鹿有忠從無到有,引領有友食品擬登陸資本市場,也帶動了家族成員的迅速致富。
招股書顯示,公司董事長鹿有忠持有股權66.94%,實際控制人為鹿有忠、趙英及其女鹿新,合計持有91.50%。
鹿新為1989年生,有海外留學經歷,有境外永久居留權,持有持有股權6.98%,按照現有市值預估也有億元級別的身家。
鹿有忠還有兩個弟弟鹿有貴和鹿有明,其中鹿有貴持有股權1.77%,鹿有明持股1.64%。
上述鹿氏家族合計持有股權94.91%,按照類似上市公司股價每股20元保守估計,也有42億元的市值。
當然,上市造富的機器也將會讓四位高管獲得豐厚的收益,分別是曾任公司副總的冉小軍、曾任董事及副總的任曉琴、曾任副總及董秘的凌偉以及辭職的財務總監朱紹慧。奇怪的是,上述四位高管分別于今年1月、2月、3月和6月離開公司。
但是,上述四名高管均持有有友食品股份,持股數與去年有友食品新三板12月掛牌時一樣,均為41.8981萬股,盡管有高管進行減持,加上公司實施10送轉5股,目前這些高管持股數為冉小軍57.25萬股、任曉琴50.95萬股、凌偉47.13萬股、朱紹慧62.65萬股,依據新三板停牌時股價,市值在600萬元至789萬元之間。
長江商報記者調查 發現,當初上述四位高管持股成本均為27.6萬元,實則持股每股成本不到5毛錢。而第六大股東東北證券目前持有189.65萬股,市值約2400萬元。
有搭車致富的,也有錯失億萬財富者。
現年50歲的路倩原曾是有友實業董事及總經理,因其在重慶啤酒集團任職多年,具有豐富的企管經驗,董事長鹿有忠對其十分看重,曾將所持有友實業120萬元權益及120萬元轉讓給路倩原,且為路倩原提供借款120萬元。
不過,2012年年中,路倩原從有友實業離職,鹿有忠將上述股權扣除120萬元借款后,剩余645萬元一次性支付給路倩原,如果路倩原繼續持股,這些股份將變成628.35萬股,即便按照12.60元做市價,市值也在7917萬元左右,一旦上市,市值翻番可以預期。
白手起家,秘制鳳爪引消費者爭相搶購
翻開有友食品董事長鹿有忠的履歷,其實就是一部草根逆襲的故事。
至少在前40歲前,鹿有忠碌碌無為,大約在1991年,第一任妻子因病離世,喪偶對于他來說是晴天霹靂,當時留下2歲的女兒艱難度日。直到護士出身的趙英進入到他的生活。
彼時的重慶,正是本土餐飲業起步和紅火的階段,代表著麻辣等川渝特色的餐飲企業鱗次櫛比,吸引著南來北往的人氣。
也就是在這個節點,鹿有忠和妻子吃飯過程中,突然發現泡椒類的佐餐鳳爪十分能抓住食客的胃口,在當時的市場上絕無僅有,是很新穎和奇特的佐餐食品。
1993年1月,鹿有忠出資設立重慶市中區有友飯店,由于拿出自家制作的泡椒鳳爪菜品,深受廣大食客青睞,3年時間,夫妻倆在重慶和成都連開4家酒樓,積累500多萬的資金。用一碟泡椒鳳爪打通餐飲關節并非鹿有忠的初衷,他更大的野心在于全國市場。
1997年,時值餐飲業低迷的階段,鹿有忠夫婦將酒樓轉讓給他人,將泡椒鳳爪為主導產品進行食品生產與加工的發展思路,重點針對口味改良及保鮮技術進行長時間的摸索和實踐。
1997年12月,有友飲食設立下屬控股公司有友開發,主營泡椒鳳爪的生產、研發和銷售。
當然并非一帆風順,一次為客戶趕制700件泡椒鳳爪,因忽視產品保質期問題,結果一夜之間成為廢品,為此付出27萬元的代價。但這并沒有讓鹿有忠對產品失去信心。
2001年,鹿有忠用自己研制的秘方趕做了一批“泡椒鳳爪”參加重慶市舉辦的展銷會,沒想到竟引來消費者爭相搶購。
2007年5月,鹿有忠、趙英及女兒鹿新等設立有友實業。后經一系列股份轉讓等,成為現在的有友食品,上述三人合計持有股份91.50%。
對此,中投顧問食品行業研究員向健軍認為,泡鹵食品是我國近幾年發展較快的一類休閑食品。目前市場競爭相當激烈,未來市場規模將進一步增加,隨著食品研發工藝的提升,在我國食品衛生安全標準不斷提升的背景下,泡鹵食品行業將迎來洗牌,市場份額將進一步集中。
產品結構太過單一會給公司帶來經營風險,有友食品想要長期保持優勢,有必要對單一的產品結構作出調整,一方面要不斷優化當前的明星產品,另一方面也應豐富產品線,又或是涉獵其他泡鹵食品。
——中投顧問食品行業研究員向健軍
責編:ZB